אנליסטים צופים כי הבנקים האמריקאים הגדולים יציגו עלייה בהכנסות הליבה שלהם ברבעון הרביעי של 2021, הודות להלוואות חדשות ולהתייצבות התשואות על אג"ח האוצר האמריקאיות. זאת, אף שכותרות הדוחות הפיננסיים צפויות להיות מעורבות, בשל הבדלים באופן שבו כל מוסד פיננסי דיווח על הפסדים בגין הלוואות כתוצאה ממגפת הקורונה.
ביום שישי הקרוב צפויים בנקי ההשקעות ג'יי פי מורגן צ'ייס (NYSE:JPM) וסיטיגרופ (NYSE:C) לדווח על קיטון ברווחים של כ-20% ו-30%, בהתאמה, בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2020, בעוד שרווחי בנק אוף אמריקה (NYSE:BAC) צפויים לגדול ב-20% כשיגיע תורו לפרסם את דוחותיו, ב-19 בינואר, לפי הערכות אנליסטים שנאספו על ידי אתר רפיניטיב, נכון ליום שישי האחרון.
בנק וולס פארגו (NYSE:WFC), שגם יפרסם את דוחותיו ביום שישי הקרוב, צפוי לרשום זינוק ברווח של 67%.
הביצועים המעורבים האלה ברבעון האחרון נובעים בעיקר מהבדלים בקצב שבו בנקים התחילו לבצע רישום מחזיר לעלויות הקשורות להפסדים על הלוואות בתקופת מגפת הקורונה, שעדיין לא באו לידי ביטוי. גורמים אחרים שמסבכים את חישוב הביצועים, הם עלויות ארגון מחדש ומכירות נכסים בסיטיגרופ וולס פארגו.
במקביל, בנקי ההשקעות גולדמן זאקס (NYSE:GS) ומורגן סטנלי (NYSE:MS) צפויים לדווח על קיטון ברווחים ברבעון הרביעי, בשיעור של כ-7% ו-2%, בהתאמה, כאשר ההכנסות ממסחר בנכסים בעלי הכנסות קבועות צנח מרמות גבוהות במיוחד.
ואולם, באופן כללי התמונה צפויה להיות חיובית ואנליסטים מעריכים כי מנהלי בנקים יביעו נימה אופטימית בנוגע לתחזית רווחי הליבה שלהם. הרווחים התפעוליים של הבנקים צפויים לעלות, כאשר המשך ההתאוששות הכלכלית בארה"ב הביאה לצמיחה בהלוואות, נוסף על עלייה או שמירה על יציבות בתשואות על אג"ח ממשלתיות בנקאיות במהלך הרבעון.
"אם משקיעים יציצו מתחת למכסה המנוע, יש הרבה דברים טובים שניתן לראות",
אמר ביום חמישי האחרון דיק בואוב, אנליסט בבנק ההשקעות Odeon Capital Group.
בסך הכל, רווחי הליבה של הבנקים הגדולים בארה"ב צפויים לגדול בכ-6% בממוצע, לאחר ניכוי הפסדי עבר על הלוואות שיגולמו רק בדוח הנוכחי, מסים ופריטים חריגים - כך העריך ריצ'רד רמסדן, אנליסט בגולדמן זאקס.
צרכנים ועסקים בארה"ב חזרו לפנות לבנקים שלהם בבקשות לקבלת אשראי במהלך הרבעון הרביעי, לאחר שבשנה שעברה הסתייעו בתוכניות תמריצים ממשלתיות, לדברי אנליסטים.
מאזן הלוואות הליבה בבנקים האמריקאים גדל בכ-4% ברבעון הרביעי - הצמיחה המהירה זה כמעט שנתיים, לפי הערכות של מאט אוקונור, אנליסט בדויטשה בנק, המבוססות על נתוני הפדרל רזרב עד 22 בדצמבר. הגידול הזה נבע הן מהלוואות בכרטיסי אשראי של צרכנים והן מהלוואות לעסקים, לדברי אוקונור.
הרבעון האחרון הציע גם טעימה מהגידול בהכנסות נטו מריבית, שעשוי להגיע בעקבות עליית התשואות על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב ב-2022, לפי ג'ראלד קאסידי מבנק RBC Capital Markets.
ההבדל בתשואה היומית הממוצעת בין אג"ח ממשלתיות לטווח הקצר והארוך, המוכר בשם "עקום התשואות", גדל מעט במהלך הרבעון.
משקיעים "הימרו" על המגמות החיוביות האלה, ובכך העניקו דחיפה למדד הבנקים בארה"ב KBW Bank, שזינק ב-35% ב-2021, ועקף בקלות את התשואה השנתית על מדד S&P 500, שעמדה על 27%.
"גידול מאוחר בצמיחת ההלוואות ברבעון הרביעי, נוסף על העלייה האחרונה בשיעור הריבית, פעלו לטובת כוונת הבנקים להתמקד בהכנסות נטו מריבית ברבעון הראשון של 2022 ובשנה כולה",
כתב אוקונור.
ואולם, על רקע חוסר הוודאות הכלכלית שנובע מעליית האינפלציה ומווריאנט אומיקרון של וירוס הקורונה, חלק מהמשקיעים נזהרים מלרכוש מניות בנקים נוספות.
הספקות גוברים בנוגע ליכולתו של הפד לשמור על ההתאוששות הכלכלית, שבה תלויה צמיחת ההלוואות, לאחר שהבנק המרכזי פרסם בשבוע שעבר פרוטוקול עדכני של פגישת המדיניות שערך, ולפיו פקידי הבנק עשויים להעלות את שיעור הריבית מוקדם מהצפוי כדי לרסן את האינפלציה.
ג'ייסון וור, מנהל השקעות בכיר ב-Albion Financial Group, אמר כי הוא שוקל אם לקנות עוד מניות של בנקים, אבל מוצא עצמו מהסס, בין השאר, בשל זהירות בנוגע לשאלה האם התשואות יישארו גבוהות לעורך זמן. וור הוסיף כי הוא גם מודע לעובדה שהיסטורית,
"מניות בנקים רושמות ביצועים טובים יותר בפרק הזמן הפותח של העלאה בשיעור הריבית, מאשר במהלך תקופת הריבית הגבוהה יותר".
רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.