יש בוול סטריט משקיעים שמאמינים כי בשלו התנאים לעלייה של המניות הקטנות, משום שהקטגוריה צפויה להרוויח מהערכות השווי הנמוכות, מהצמיחה החזקה של הכלכלה ומההשפעה הקלה יחסית של שינויים עתידיים במדיניות המס.
מתחילת נובמבר זרמו כ-2.4 מיליארד דולר אל קרנות המתמקדות במניות קטנות בארה"ב, וזה כבר הנתון החודשי הגבוה ביותר מאז מרץ, לפי ספקית הנתונים EPFR. זרימת ההון תרמה לעלייה של 8% במדד המניות הקטנות S&P 600 נכון לתחילת השבוע שעבר מסוף אוקטובר, והכפילה את ביצועי מדד המניות הגדולות S&P 500 באותה תקופה. באותה תקופה עלה ראסל 2000, מדד כללי יותר למניות קטנות, בשיעור של כ-7%.
מדדי המניות הקטנות הקטינו מעט את העליות בשבוע שעבר, על רקע החשש מהתחדשות מגפת הקורונה.
מניות קטנות, של חברות עם עם שווי שוק חציוני של 1.2 מיליארד דולר במדד ראסל 2000, עלו בחודשים הראשונים של 2021, בתקופה שבה המשקיעים הימרו שהחברות הקטנות ירוויחו יותר מפתיחה כללית של המשק בארה"ב. הן דשדשו בחודשים שלאחר מכן, שבהם מניות הטכנולוגיה הובילו את השוק, על רקע החשש מהאפשרות שווריאנט הדלתא של נגיף הקורונה יבלום את ההתאוששות הכלכלית. ראסל 2000 עלה השנה 19%, לעומת עלייה של 25% במדד S&P 500.
עם עלייה מרשימה של S&P 500, שמתחה את השווי של מניות גדולות, ועם צפי לצמיחה גבוהה מהמגמה בארה"ב בשנה הבאה, יש משקיעים שלדעתם, המניות הקטנות נסחרות במחירי מציאה.
לדברי חברת המחקר BofA Global Research, מכפיל הרווח העתידי במדד Russell 2000, לעומת מדד המניות הגדולות Russell 1000, היה באחרונה נמוך ב-24% מהממוצע לטווח הארוך, והמניות הקטנות נסחרות בהנחה היסטורית גם לפי מדדים נוספים, כמו מכפיל הון ומכפיל מכירות.
לדברי אסטרטגים ב-RBC, כלכלת ארה"ב צפויה לצמוח 4% בשנה הבאה, לעומת ממוצע לטווח ארוך של 2.5%, והם מעריכים כי המניות הקטנות הן "הימור נקי" על הצמיחה המקומית. לדברי האנליסטים ב-BofA Global Research, הפער בין השווי של חברות גדולות לחברות הקטנות מאותת על תשואת מחיר שנתית חד-ספרתית גבוהה של ראסל 2000 בעשור הקרוב, לעומת תשואה שנתית שלילית מעט של S&P 500.
מצבן ההולך ומשתפר של החברות הקטנות מספק הקלה מבורכת למשקיעים שמחפשים דרכים לגוון את החזקותיהם מעבר למניות של ענקיות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות בשווקים לאורך רוב העשור האחרון, כאשר חמש החברות הגדולות לבדן תופסות יותר מ-23% מהשווי של מדד S&P 500.
"עכשיו לא צריך להיות מניית FAANG כדי להשיג צמיחה סבירה",
אמר מייק פטרו, מנהל תיקים בחברת Putnam Small Cap Value Fund, בציינו את ראשי התיבות המקובלים למניות טכנולוגיה וצמיחה ענקיות כמו Apple ו-Amazon.
"אפשר להחזיק איזו מניה קטנה ונשכחת ולהשיג שיעור צמיחה נומינלי סביר".
ריאן ג'ייקוב, סמנכ"ל השקעות בחברת Jacob Asset Management, הקטין החזקות במניות הענק אלפאבית (NASDAQ:GOOGL), החברה האם של גוגל, ומטא פלטפורמס (פייסבוק) (NASDAQ:FB), לטובתן של חברות קטנות יותר כמו OptimizeRx (NASDAQ:OPRX) ודיגיטל טורבין (NASDAQ:APPS).
יש משקיעים שעדיין חוששים ממניות קטנות, שבעשור החולף נשארו מאחור בדרך כלל: ראסל 2000 עלה 230% לעומת עלייה של 285% ב-S&P 500.
הסימנים להתממשותו של גל קורונה נוסף בארה"ב, כפי שקרה בכמה ממדינות אירופה, עשויים להרחיק שוב משקיעים ממניות שרגישות לכלכלה ולמשוך אותם לחברות טכנולוגיה, הצפויות לשרוד טוב יותר תנודות קצרות-טווח של הצמיחה.
בשבוע שעבר, אסטרטגים של וולס פארגו הפצירו בלקוחות לממש רווחים על עליות במניות קטנות "פחות איכותיות" ולעבור לחברות עם שווי שוק גדול יותר, בטענה שהכלכלה מגיעה לשלב הביניים של התפשטותה, שבו הצמיחה בדרך כלל האטה בעבר.
ואולם אחרים מאמינים כי מניות קטנות עשויות לשמש חוף מבטחים מסוים, במידה ששינויים במדיניות המס בארה"ב, שאותם מגבה ממשל ביידן, ייכנסו לתוקף - בייחוד מס מינימום של 15% על חברות שמרוויחות יותר ממיליארד דולר.
לדברי אנליסטים ב-Ned Davis Research, שבאחרונה התחילו להעדיף מניות קטנות,
"על המניות הקטנות תיתכן השפעה פחותה מזו שעל הגדולות".
רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.