אין כל סימן להאטה ברצף שבירת שיאי ההנפקות הראשונות לציבור (IPOs) בשוק המניות האמריקאי. נותרו יותר משישה חודשים לסיום השנה, ולפי נתונים מחברת Dealogic, ההנפקות הראשוניות לציבור בארה"ב כבר מסתכמות ב-171 מיליארד דולר - מעל לשיא של שנת 2020, 168 מיליארד דולר.
הערכות שווי אסטרונומיות של חברות בשוק המניות תורמות לנהירה להנפקות, שאותה מנפחים שיעורי הריבית הנמוכים של הפדרל ריזרב והתמריץ המוניטרי שלו עקב מגפת הקורונה. מצב זה קידם גל של טירוף ספקולציות, שממנו נהנות לא רק חברות מסורתיות שמונפקות לציבור, אלא גם חברות רכש ייעודיות SPAC)), שנוצרו רק כדי לגייס כסף דרך הנפקות.
הבהלה לזהב ההנפקות צפויה להגיע לשיאים חדשים במחצית השנייה של 2021, כאשר כמה חברות סטארט-אפ בולטות, כמו החברה הגדולה בסין לשיתוף נסיעות, Didi Chuxing Technology, חברת הברוקר המקוונת Robinhood Markets ויצרנית הרכב החשמלי Rivian Automative מתכוננות להנפקות של מניות בשווי מיליארדי דולרים.
"אם השווקים יישארו במרחק סביר מהרמה הנוכחית, צפוי לנו קיץ עמוס ביותר של הנפקות ראשונות לציבור, שיימשכו גם בסתיו",
לדברי אדי מלוי, מראשי תחום שוקי המניות ביבשת אמריקה של מורגן סטנלי.
"עצים לא צומחים לנצח עד לשמים, אז לא יהיו מחזורי שיא כל שנה. אבל אם מניחים יציבות, גם שנת 2022 צפויה להיות עמוסה".
בלי התמורה מהנפקות באמצעות SPAC, הנפקות מסורתיות של חברות גדולות, כמו זו של ענקית המסחר האלקטרוני הקוריאנית קופאנג (NYSE:CPNG), גרפו השנה 67 מיליארד דולר, והודות להן, 2021 צפויה להיות השנה הכי גדולה של הנפקות כאלה.
לפי Dealogic, העלייה הממוצעת ליום אחד בהנפקות ראשוניות של מניות לציבור בארה"ב עד כה השנה היא 40.5%, בהשוואה ל-28.2% בתקופה המקבילה בשנת 2020 ול-21.7% ב-2019. התשואה הממוצעת לשבוע אחד לשנת 2021 היא 35.7%, וגבוהה מ-32.2% בשנת 2020 ומ-25.5% בשנת 2019.
בנקאים ועורכי דין בשוקי ההון מעריכים כי החברות עשויות לגייס, בסופו של דבר, קרוב ל-50 מיליארד דולר באמצעות הנפקות מסורתיות, בלי להביא בחשבון הנפקות SPAC, לפני סוף הרבעון שיסתיים בספטמבר. לפי Dealogic, התמורות מהנפקות IPO הגיעו ל-24.1 מיליארד דולר ברבעון השני עד 15 ביוני.
ההנפקה של חברת Didi לבדה עשויה לגייס קרוב ל-10 מיליארד דולר, כפי שאמרו בעבר מקורות לרויטרס.
עד לסוף השנה, ההנפקות הראשוניות לציבור בארה"ב עשויות לגייס בין 250 ל-300 מיליארד דולר או יותר - סכום מדהים, שפעם נחשב בלתי ייאמן, לדברי בנקאים בתחום ההשקעות.
"פעם, 500 מיליון דולר נחשבה הנפקה ראשונית די גדולה לציבור. היום נראה שהכל נספר במיליארדים או בשלושת-רבעי מיליארד ויותר. אז הייתה התפוצצות אמיתית גם בגודל העסקאות",
לדברי ג'ף בונצל, מראשי תחום שוקי הון גלובליים בדויטשה בנק.
"ונראה שיש מספיק הון כדי לעזור לתמוך ברמת פעילות כזאת".
| חברות ה-SPAC תורמות לפריחה
למספרי השיא תרמה, במידה רבה, הפריחה בהנפקות של חברות רכש ייעודיות.
חברות SPAC, או "צ'ק פתוח", הן חברות שלד רשומות למסחר, שמגייסות כסף במטרה אחת: להתמזג עם חברה פרטית בתוך שנתיים ממועד הרישום שלהן. התהליך מנפיק את החברה הפרטית לציבור.
לפי נתונים מחברת SPAC Research, רק ברבעון הראשון השנה, הנפקות SPAC גייסו קרוב ל-100 מיליארד דולר, הרבה יותר מ-83 מיליארד דולר שגייסו בכל שנת 2020.
למרות האטה באחרונה בעסקאות SPAC, 339 חברות SPAC כבר נוצרו השנה, וגייסו כ-105 מיליארד דולר, או כמעט שני שליש מהנפח הכולל של הנפקות ראשוניות לציבור. בשנת 2020, מחזורי ה-SPAC היוו פחות ממחצית התמורה הכוללת מהנפקות ראשונות לציבור.
"הערכות השווי חזקות, זרימת הכסף חזקה, וכל הרכיבים שצריך לשוק פעיל ומצליח של הנפקות ראשונות לציבור עדיין מתקיימים",
אומר בונצל.
גם בנקאים ועורכי דין בתחום ההשקעות ציינו כי הפריחה בשוקי ההון מושכת יותר ויותר חברות, שאחרת היו נשארות זמן רב יותר במעמד פרטי - מה שמחזק עוד יותר את צבר ההנפקות הראשוניות לציבור בעתיד הנראה לעין.
"עקב הזינוק בעסקאות SPAC, הרבה חברות חושבות שמדובר בשעת כושר לצאת לשוק ולהשיג הערכות שווי כדאיות. לדעתי, זה יוצר אצל חברות פרטיות יותר נכונוּת ועניין כלפי האפשרות הציבורית",
לדברי פול טרופ, מראשי קבוצת שוקי הון ב-Ropes & Gray.
-- רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו