בזכות ההשקעות: מנורה עברה לרווח רבעוני למרות קיטון בפרמיות

© Yael Zur, Menora Mivtachim PR

| חדשות investing.com ישראל |

קבוצת מנורה מבטחים מפרסמת ביום ראשון את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2021. הקבוצה מדווחת על רווח רבעוני כולל של 201 מיליון שקל, אל מול הפסד כולל של 340 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2020. התשואה על ההון של הקבוצה במונחים שנתיים עומדת על 16.5%.

על רקע הדוחות החיוביים, מניית מנורה מבטחים החזקות (TASE:MMHD) רושמת עלייה של 2.7% במהלך המסחר בבורסת תל אביב ביום ראשון. מחיר המניה משקף לחברה שווי שוק של כ-4.3 מיליארד שקל, אחרי שטיפסה 16.5% מתחילת 2021. לשם השוואה, מדד המניות ת"א-פיננסים השלים עד כה עלייה של 27.7% מתחילת השנה.

על פי מנורה מבטחים, השינויים העיקריים שהשפיעו על התוצאות בתקופת הדוח:  

• מרווח פיננסי (הכנסות מהשקעות בניכוי זקיפה למבוטחים): המרווח הפיננסי של הקבוצה בתקופת הדוח עמד על סך של 200 מיליון שקל לעומת מרווח פיננסי שלילי בסך כ-764 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

• הכנסות מדמי ניהול במגזר ביטוח חיים וחסכון ארוך טווח: בתקופת הדוח נגבו דמי ניהול משתנים בסך כ-73 מיליון שקל, בעוד שבתקופה המקבילה לא נגבו דמי ניהול משתנים עקב תשואה ריאלית שלילית. במקביל חל גידול בתקופת הדוח בהכנסות מדמי ניהול קבועים ביחס לתקופה המקבילה, בסך כ-12 מיליון שקל.

• השפעת ריבית חסרת סיכון והפרשי שווי הוגן: חל קיטון ברווח ביחס לתקופה המקבילה בסך כ-219 מיליון שקל.

• תוצאות חיתומיות, התפתחות תביעות ואומדנים, השפעת הוצאות ואחר במגזר אלמנטרי: חל קיטון ברווח בסך כ- 23 מיליון שקל ביחס לתקופה המקבילה.

מדוחות מנורה מבטחים עולה כי הפרמיות (בנטרול פרמיות חד-פעמיות בגין חוזי ביטוח) ודמי הגמולים שנגבו ברבעון הראשון של 2021 הסתכמו בכ- 6 מיליארד שקל, אל מול כ-6.2 מיליארד שקל ברבעון הראשון אשתקד - קיטון של 3.7%.  

מנורה מבטחים מחזיקה בקרן הפנסיה הגדולה בישראל, מבטחים החדשה. הנכסים הפיננסים המנוהלים על ידי הקבוצה הסתכמו בסוף הרבעון בכ-247 מיליארד שקל. נכסי קרן הפנסיה מבטחים החדשה הסתכמו בתום הרבעון בכ-162 מיליארד שקל, לעומת כ-127 מיליארד שקל בתום הרבעון המקביל - גידול של 28.4%. 

מנורה מבטחים החזיקה בתום הרבעון הראשון בנתח שוק של כ-32% מבין קרנות הפנסיה החדשות המקיפות. היקף נכסי קופות הגמל המנוהלים על ידי הקבוצה הסתכם בכ-33 מיליארד שקל, מתוכם כ-4.8 מיליארד שקל בקופות גמל מבטיחות תשואה.

בתחום ביטוח חיים וחסכון ארוך טווח, הסתכמו פרמיות הביטוח השוטפות ודמי הגמולים ברבעון הראשון של 2021 לכ-4.6 מיליארד שקל, אל מול כ-4.8 מיליארד שקל ברבעון המקביל - קיטון של כ-5.4%. הפקדות דמי הגמולים לקרנות הפנסיה שבניהול הקבוצה הסתכמו ברבעון בכ-3.19 מיליארד שקל, לעומת כ-3.23 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד - קיטון של כ-1.2%. 

הפרמיות השוטפות בביטוח חיים הסתכמו ברבעון הראשון של 2021 בכ-507 מיליון שקל, לעומת כ-565 מיליון שקל בתקופה המקבילה - קיטון של כ- 10.2%. 

בתחום ביטוח חיים וחיסכון לטווח ארוך הסתכם הרווח הכולל, לפני מס, ברבעון הראשון לכ-153 מיליון שקל, למול הפסד בסך כ-186 מיליון שקל ברבעון המקביל.

בתחום הבריאות הסתכמו הפרמיות שהורווחו ברבעון הראשון בכ-391 מיליון שקל, לעומת 367 מיליון שקל ברבעון המקביל - גידול של 6.6%. הרווח הכולל לפני מס ברבעון הסתכם לכ-22 מיליון שקל, מול כ-93 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

ההון העצמי של קבוצת מנורה מבטחים בסיום הרבעון הסתכם לכ-5 מיליארד שקל, לעומת כ- 3.9 מיליארד שקל בסיום הרבעון המקביל בשנה שעברה. 

| לאומי שוקי הון משאירים המלצת "קנייה" למניה

יהודה בן אסאייג (בצילום), מנכ"ל מנורה מבטחים ביטוח, מסר לאחר פרסום הדוחות:

"אנו מסכמים את הרבעון הראשון לשנת 2021 עם רווחיות מרשימה של 201 מיליון שקל. אנו מציגים תוצאות חיתומיות מצוינות, רווחיות נאה במגזרי הפעילות השונים וצמיחה בהיקף הנכסים המנוהלים. מנורה מבטחים ביטוח ושומרה פרסמו דוח יחס כושר פירעון לסולבנסי לשנת 2020 שמצביע על יחס כושר פירעון גבוה, העומד על כ-139% וכ-151%, בהתאמה - עובדה המעידה על עוצמתה, יציבותה ויכולתה של הקבוצה לחלק דיבידנד כפי שביצענו באחרונה".

בתגובה לדוחות הכספיים של מנורה מבטחים, אייל דבי, ראש דסק אנליזה בלאומי שוקי הון, משאיר את המלצת ה"קנייה" למניה:

"בדומה לחברות הביטוח המובילות, מנורה מבטחים מציגה צמיחה עקבית חדה ורווחיות גבוהה. אלה שני פרמטרים מרכזיים בתמחור המניה, כאשר מנורה מבטחים מספקת בנוסף גם יציבות מרשימה - וזה עוד בלי שציינו את ההשקעות הגבוהות בתחומי האנרגיה, שזו רגל יציבה נוספת שהחברה בונה. משכך, אנו סבורים כי מכפיל הון של 0.88, שזו הרמה שלפיה נסחרת כעת המניה - עושה עוול לאיכות החברה".

עוד מוסיף דבי:

"אם תביטו על תשואת ההון של החברה בחמש השנים האחרונות, תגלו שהיא עוברת את השיעור של 12%, מה שממצב את מנורה מבטחים עמוק בחלק העליון של התעשייה. מעבר לכך, זו רווחיות גבוהה גם בפני עצמה. צמיחת הנכסים אף היא חזקה ויציבה, כך שאם תבדקו את שיעור הגידול שלהם בעשור האחרון, תגלו שהוא נושק בעקביות לכדי קצב ממוצע של 11.5% בשנה - זו צמיחה אדירה, בפרט כשהיא מונוטונית ויציבה. האמת היא שהיציבות של מנורה מבטחים לא אמורה להפתיע, שכן תחום הפנסיה שבו היא דומיננטית, מתאפיין בתנודתיות עסקית נמוכה יחסית".