קרנות האג"ח הבולטות בעולם מתכוננות לשנה שלישית ברציפות של הפסדים, לראשונה מזה כ-40 שנה. ההפסדים נובעים מהכלכלה האמריקאית האיתנה שדחפה את תשואות האג"ח לרמתן הגבוהה ביותר מזה יותר מעשור. למרות זאת, המשקיעים מגלים עניין מחודש באג"ח ב-2023, ונמשכים לאותו זינוק בתשואות שגרם להפסדים משמעותיים.
קרנות האג"ח האמריקאיות המגוונות, המשקיעות באג"ח ציבוריות וקונצרניות כאחד, צפויות לרשום שנה שלישית של תשואות שליליות, לאחר הפסד של יותר מ-10% ב-2022, לפי נתוני מורנינגסטאר. קרנות אירופיות לא הציגו תשואות השנה לאחר שנתיים של הפסדים. מצבן של קרנות האג"ח הממשלתיות גרוע עוד יותר, בדרך לשנה שלישית של ירידה בארה"ב ובאירופה, לפי נתוני מורנינגסטאר ו-EPFR.
סטפנו פיוריני, מנהל קרן הכנסה קבועה גלובלית בג'נרלי השקעות פרטנרס, תיאר את התמחור מחדש כ"אגרסיבי למדי". הגורמים העיקריים שהניעו את המכירה ארוכת השנים כוללים העלאות ריבית מהירות על ידי בנקים מרכזיים כדי לרסן את האינפלציה וכלכלה אמריקאית עמידה שממשיכה לצמוח למרות שהפדרל ריזרב העלה את עלויות ההלוואות לרמתן הגבוהה ביותר מזה 22 שנה. גם החששות מפני אג"ח ממשלתיות גבוהות ונסיגת בנקים מרכזיים משוקי האג"ח תרמו לכך.
התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים צפויה לעלות בפעם השלישית ברציפות, הראשונה מאז הטלטלה הכלכלית של תחילת שנות ה-80, לפי נתוני Refinitiv. הוא עלה מעל 5% בשבוע שעבר, הגבוה ביותר מאז 2007. ככל שתשואות האג"ח עולות, מחיריהן יורדים, ולהפך.
מדד סיטי העוקב אחר חוזק הנתונים הכלכליים בארה"ב ביחס לתחזיות האנליסטים מצביע על כך שהכלכלה עולה על הציפיות. זה הוביל משקיעים רבים להאמין כי הפדרל ריזרב לא צפוי להוריד את הריבית בעתיד הקרוב.
עם זאת, תשואות גבוהות יותר אטרקטיביות כעת למשקיעים יותר מאשר לפני שלוש שנים, כאשר הן היו קרובות לאפס. העלייה בהכנסות הריבית יכולה לשמור על תשואות קרן האג"ח חיוביות גם אם המחירים ימשיכו לרדת. לדוגמה, במדד ICE BofA US Treasury Index, מדד שנקרא יחס תשואה למח"מ מראה שהתשואות יצטרכו לעלות בכ-0.85 נקודות אחוז כדי לגרום לירידות מחירים משמעותיות מספיק כדי לקזז תשלומי ריבית של שנה, שעומדים כיום על כ-5%.
למרות ההפסדים המתמשכים, כ-160 מיליארד דולר זרמו השנה לקרנות אג"ח אמריקאיות, לפי מכון חברות ההשקעות, לאחר שהמשקיעים משכו כ-225 מיליארד דולר בשנה שעברה. בנק אוף אמריקה דיווח בשבוע שעבר על הזרמת שיא של 5.6 מיליארד דולר לקרנות אג"ח ממשלתיות ותיקות.
משקיעים בדרך כלל בוחרים בקרנות סל פסיביות, שהן פחות יקרות וקלות יותר לסחור, אם כי קרנות אקטיביות גדולות רבות עדיין חוות תשואות מזומנים. עם זאת, משקיעים רבים נזהרים מאג"ח ובוחרים להשקיע בקרנות כספיות, השקעות דמויות מזומנים המציעות כיום תשואות גבוהות עם פחות סיכון.
נתוני ICI מראים כי קרנות שוק ההון בארה"ב צמחו לנכסים בהיקף של 5.6 טריליון דולר, לעומת 4.6 טריליון דולר באוקטובר אשתקד. מקס קטנר, אסטרטג מרובה נכסים ראשי ב-HSBC, ציין כי המשקיעים בוחרים במכשירי הכנסה קבועה בשל הנשיאה הגבוהה יותר, אך לאחר מכן בוחרים במכשיר בעל התשואה הגבוהה ביותר, שהוא מזומן.
סוכנות הידיעות רויטרס תרמה לכתבה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.