שנה לפלישת רוסיה לאוקראינה: מה יזיז את השווקים השבוע?

בשבוע הקרוב תמלא שנה לפלישתה של רוסיה לאוקראינה. המלחמה ממשיכה, אך העולם, והשווקים, נמצאים במקום שונה מאד משהיו בפברואר שעבר.

1. שנה של מלחמה

פוליטיקאים בכירים ומנהיגים צבאיים מרחבי העולם נפגשים בגרמניה בסוף השבוע הזה, ימים ספורים לפני יום השנה לפלישתה של רוסיה לאוקראינה, שיחול ב-24 בפברואר, במה שהתפתח לעימות הגדול באירופה מאז מלחמת העולם השנייה.

ההערכה היא שהמלחמה עלתה בחייהם של אלפי בני אדם והביאה לעקירתם של מיליונים מבתיהם. הסנקציות הנרחבות גדעו את רוסיה מתמהיל השווקים הפיננסיים העולמיים, ועיצבו מחדש את תנועת הסחורות והאנרגיה, ודחפו מעלה את האינפלציה ולחצי המימון ברחבי העולם.

מוסקבה מעלה הילוך במתקפת האביב שלה, בעוד שאוקראינה, שחמושה בכוח אש כבד ובעל טווח גדול יותר שקיבלה מהמערב, אוספת כוחות למתקפת נגד.

במטרה לדון על המשך תגובת המערב, קנצלר גרמניה, אולף שולץ, נשיא צרפת, עמנואל מקרון וסגנית נשיאת ארה"ב קמלה האריס הינם חלק מפקידים בכירים רבים שנוכחים בועידת הביטחון של מינכן.

המימון התקציבי שהתקבל מאז פברואר 2022

2. חוב ודיפלומטיה

הדיונים הבינלאומיים הקשים סביב מחיקת חוב למדינות חלשות הולכים להפוך לבעייתיים אף יותר, כאשר הודו תארח בין ה-22-25 בפברואר את פגישת שרי האוצר ונגידי הבנקים המרכזיים של מדינות ה-G20 הראשונה לשנה הנוכחית.  המלווה הדו-צדדית הגדולה בעולם, סין, סופגת ביקורת בשל הקשחת התנאים שלה.

בראש סדר היום, מלבד הרגולציה על שוק הקריפטו, עומד הסכם מסגרת העבודה המשותפת של ה-G20, שנועדה לאפשר הסדרי חוב למדינות בעלות הכנסה נמוכה אחרי מגפת הקורונה.

הודו תומכת ביוזמה של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), הבנק העולמי וארה"ב, שלפיה מסגרת העבודה המשותפת תכלול מדינות בעלות הכנסה בינונית, אך סין התנגדה. ההתקדמות איטית, ובעוד שצ'אד, אתיופיה, גאנה וזמביה ביקשו עזרה, עד כה צ'אד היא היחידה להגיע להסכם.

3. מחכים לאואדה

למרות שמושל הבנק המרכזי של יפן, קזואו אואדה, הינו יונה, משקיעים צופים שכהונתו תביא לסיום השיטה בעקום התשואות. ואולם, השאלה בת 8 טריליון הדולר עבור שוק האג"ח הממשלתיות של יפן היא מתי?

באותו יום שתצויין שנה למלחמה באוקראינה, ה-24 בפברואר, אואדה צפוי לספק רמזים בנוגע לתזמון, כשיעיד עם שני הסגנים העתידיים שלו בפני הבית התחתון ביפן. עדותו בבית העליון תתקיים ביום שני שלאחר מכן.

הקונצנזוס הוא כי אואדה לא ימהר לבצע שינויים, אך כשעלויות השמירה על עקום התשואות הולכות ומתייקרות, ועיוותי השוק הופכים משמעותיים יותר ויותר, הזמן פועל נגדו.

במקומות אחרים, הבנק המרכזי של ניו זילנד יקבע את מדיניותו ביום רביעי, והבנק המרכזי של קוריאה יעשה זאת ביום חמישי. הציפייה היא ששני הבנקים יבצעו שינוי כיוון יוני, כאשר המחירים לצרכן מתחילים להצטנן, ודרום קוריאה מסתכנת במיתון הראשון שלה מאז פרוץ מגפת הקורונה ב-2020.

4. קנו, קנו, קנו

עונת הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי קרובה לסיומה, והיא הייתה פושרת עד כה. הימים הקרובים יספקו הצצה לאופן שבו הצרכן האמריקאי החזיק מעמד, כאשר כמה מענקיות הקמעונות יפרסמו את דוחותיהן.

הקמעונאית הגדולה בעולם לפי מכירות, וולמארט (NYSE:WMT), וענקית שיפור הבית הום דיפו (NYSE:HD) יפרסמו את דוחותיהן ביום שלישי, בעוד שמפעילת רשת החנויות המוזלות, טי.ג'יי.אקס. (NYSE:TJX), תפרסם את דוחותיה ביום רביעי. 

ענקיות הקמעונות לואו'ס (NYSE:LOW) ו-בסט ביי (NYSE:BBY) יפרסמו את דוחותיהן בשבוע שלאחר מכן.

מעבר למגזר הקמעוני, יצרנית המוליכים למחצה, אנבידיה (NASDAQ:NVDA), וענקית הפארמה מודרנה (NASDAQ:MRNA), יפרסמו גם הן את דוחותיהן הכספיים. הרווחים ברבעון הרביעי צפויים לרדת ב-2.8% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, לפי נתוני IBES באתר רפיניטיב, נכון ל-10 בפברואר.

5. עסקי האינפלציה

שוקי המניות באירופה עלו במקביל להתאוששות בסנטימנט ובפעילות העסקית, שאותתה כי האזור עשוי לחמוק ממיתון.  אך השווקים מהלכים על חבל דק.

כל עלייה במרכיב ההזמנות החדשות של מדדי מנהלי הרכש, שהינם סקרי עסקים הזוכים למעקב צמוד, עשויה להיות שוורית. 

אך אם תנאים מסחריים ורודים יותר יביאו עימם לחצי עליית מחירים, הדבר עשוי לחזק את נחישות הבנק המרכזי האירופי (ECB) להמשיך ולהעלות את הריביות, בהתחשב באינפלציה העיקשת בגובהה.

התשואות על אג"ח ממשלתיות של גרמניה לשנתיים, שמשקפות את הציפיות סביב הריביות, הגיעו החודש לרמתן הגבוהה ביותר מאז 2008. 

באותה נשימה, שוקי המניות נטועים בהשקפה שהעלויות הגבוהות יותר על הלוואות לא ידרדרו את צפי הרווחים של החברות. התחזיות הללו אינן קוהרנטיות. יהיה קשה לשני סוגי הנכסים להיות צודקים גם יחד.

• רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.
• מקור הגרפים: רויטרס