קשיי אספקת החשמל וחובות שוק הנדל"ן: מה מטלטל את כלכלת סין?

כלכלת סין רשמה ברבעון השלישי של 2021 את קצב הצמיחה האיטי ביותר זה שנה, על רקע מחסור בחשמל, עיכובים חמורים בקווי אספקה וקשיים משמעותיים בשוק הנדל"ן, כמו גם לחץ גובר על קובעי מדיניות לנקוט יותר פעולות לעידוד ההתאוששות הכלכלית המקרטעת.

נתונים שפורסמו ביום שני הראו כי התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של סין ירד ב-4.9% בתקופה שבין יולי לספטמבר 2021 לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה - קצב נמוך מהתחזיות והאיטי ביותר מאז הרבעון השלישי של 2020.

הכלכלה השנייה בגודלה בעולם מתמודדת עם כמה אתגרים גדולים, ובהם משבר החוב של מפתחת הנדל"ן אוורגרנד (HK:3333), עיכובים מתמשכים בקווי אספקה וקשיים קריטיים באספקת חשמל, שגרמו לתוצר המפעלים בסין להיות הנמוך ביותר מאז תחילת 2020, אז הגבלות מחמירות בשל מגפת הקורונה היו בתוקף.

"התאוששות הכלכלה המקומית עדיין לא יציבה ולא מאוזנת",

אמר פו לינגהוי, דובר הלשכה הארצית לסטטיסטיקה בסין (NBS), בתדרוך בבייג'ינג ביום שני.

כלכלת סין הצליחה להתאושש באופן מרשים מתקופת השפל של השנה שעברה שנגרמה על ידי מגפת הקורונה, הודות לבלימה יעילה של הנגיף וביקוש גבוה מחוץ לגבולות סין היבשתית לסחורות המיוצרות במדינה. ואולם ההתאוששות איבדה מומנטום מאז הצמיחה של 18.3% שנרשמה ברבעון הראשון של השנה.

"אנו סבורים כי בתגובה לנתוני הצמיחה המאכזבים הצפויים בחודשים הקרובים, קובעי המדיניות ינקטו יותר צעדים מעודדי צמיחה, כולל הבטחת שפע של נזילות בשוק הבין-בנקאי, האצת פיתוח תשתיות והקלה בהיבטים מסוימים של מדיניות האשראי והנדל"ן",

אמר לואיס קויז'ס, ראש המחלקה לכלכלות אסיה במכון המחקר Oxford Economics.

סקר אנליסטים של רויטרס צפה כי התמ"ג בסין יעלה 5.2% ברבעון השלישי.

הנתונים החלשים, בהצטרף לחששות רחבים יותר של משקיעים בנוגע להתאוששות הכלכלה העולמית, הובילו ביום שני לירידות שערים של היואן הסיני ורוב שוקי המניות באסיה.

גם החששות העולמיים מפני זליגה אפשרית של סיכוני אשראי ממגזר הנדל"ן הסיני לכלכלה הרחבה גברו, על רקע מאבקיה של ענקית הנדל"ן הסינית אוורגרנד להתמודד עם חובות בסכום של יותר מ-300 מיליארד דולר.

ממשלת סין, החוששת כי בועת נדל"ן מתמשכת עלולה לגרום לפגיעה בטווח הארוך בעלייתה המטאורית של הכלכלה, צפויה לשמר את ההגבלות הקשות על מגזר הנדל"ן חרף ההאטה בכלכלה, אבל גם עשויה לרכך כמה שיטות פעולה בהתאם לצורך, לדברי מקורות המקורבים לקובעי מדיניות ואנליסטים. 

| סיכונים חדשים

נתוני הבנייה החדשה בסין נסוגו בספטמבר זה החודש השישי ברציפות, על פי נתונים של NBS, הרצף הארוך ביותר של ירידות חודשיות מאז 2015, כאשר מפתחות נדל"ן סיניות המצויות בקשיים תזרימיים קיצצו בהשקעות, והפסיקו פרויקטים בעקבות הקשחה במגבלות על לקיחת הלוואות.

בינתיים, המגזר התעשייתי בסין ספג מכה מהמעבר להקצאות חשמל, שנגרם כתוצאה ממחסור בפחם, כמו גם בשל הגבלות "ירוקות" על מזהמים כבדים כמו מפעלי הברזל הסיניים, וכן בשל שיטפונות בתקופת הקיץ.

התוצר התעשייתי הכולל של סין עלה ב-3.1% בלבד בספטמבר לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, הצמיחה האיטית ביותר מאז מרץ 2020, בזמן הגל הראשון של מגפת הקורונה.

תוצר האלומיניום של סין ירד זה החודש החמישי ברציפות, ותוצר הפלדה הגולמית היומי רשם את רמתו הנמוכה ביותר מאז 2018.

בניגוד למגמה השלילית, המכירות הקמעונאיות עלו ב-4.4%, קצב מהיר מאשר בתחזיות ומנתון הצמיחה של חודש אוגוסט, שעמד על 2.5%. כמו כן, שיעור האבטלה הנמדדת בסין ירד מ-5.1% ל-4.9%.

"רוב הגורמים השליליים מקורם במדיניות. הכלכלה צוברת הרבה 'נקודות כאב', שלא ייעלמו בזמן הקרוב, משום שהמדיניות לא תשתנה, וכך נמשיך באותו מצב לתוך 2022",

אמרה איריס פאנג, אקונומיסטית בכירה לסין רבתי בבנק ING.

על בסיס רבעוני, הצמיחה בתקופה מיולי עד ספטמבר ירדה ל-0.2%, לעומת תחזית מתוקנת כלפי מטה של 1.2% ברבעון השני.

ראש ממשלת סין, לי קצ'יאנג, אמר בשבוע שעבר כי ברשות סין שפע של כלים להתמודדות עם אתגרים כלכליים, למרות ההאטה בצמיחה, והביע ביטחון כי יעמוד במטרות הפיתוח על פני שנה שלמה.

ביום ראשון, מושל הבנק המרכזי של סין, יי גאנג, הודיע שהכלכלה צפויה לצמוח השנה ב-8%.

"נכון לעכשיו, העוצמה הפיסקאלית של סין ממשיכה לעלות, ונותר עוד מקום רב יחסית למדיניות מוניטרית",

אמר פו מהלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בסין.

ועדיין, הבנק המרכזי של סין צפוי לשמור על זהירות בנוגע להקלה מוניטרית, בשל חששות מחובות גבוהים וסיכוני נדל"ן.

סקר של אנליסטים מטעם רויטרס צופה כי הבנק המרכזי של סין יימנע מניסיונות לתמרץ את הכלכלה על ידי הפחתת כמות רזרבות המזומן שבנקים סיניים מחויבים להחזיק, עד לרבעון הראשון של 2022.

- רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.