הביטקוין מתבגר. מטבע הקריפטו הראשון והגדול בשוויו, שיהיה בן 13 השנה, מראה סימנים כי הוא נהפך לנכס פיננסי "בוגר" יותר, אבל עדיין יש להיזהר מסערות הנעורים שלו.
מגמת המעבר של ביטקוין למיינסטרים, שמונעת על ידי "הימורים" גדולים מצד משקיעים מוסדיים, הפכה את המטבע הדיגיטלי לרגיש לשינויים בשיעורי הריבית בשווקים, והובילה החודש למכירה המונית של הביטקוין בבורסות הקריפטו, כאשר משקיעים התכוננו לפגישת מדיניות ניצית של הפדרל ריזרב בארה"ב.
ביטקוין, שהמטבעות הראשונים שלו נוצרו בינואר 2009, היה עדיין בשוליים של העולם הפיננסי בסבב "הידוק החגורה" הקודם של הפד, בין 2016 ל-2019, ובאותה תקופה היה בעל מתאם נמוך מאוד עם שוק המניות. אבל הזמנים השתנו.
מחירו הדולרי של הביטקוין נמצא בהלימה עם מדד S&P 500 מאז תחילת שנת 2020, לפי נתוני חברת רפיניטיב. משמעות הדבר היא כי הביטקוין ומדד הבנצ'מרק של שוק המניות האמריקאי עולים ויורדים יחד. מתאם פירסון שלהם עלה כעת לרמה של 0.41, לעומת רמה של 0.1 בספטמבר 2021, כאשר ערך של אפס במדד מייצג היעדר מתאם, ואילו 1 מהווה תנועה מסונכרנת מושלמת. זאת, לעומת מתאם של 0.01 בלבד בין השנים 2017-2019, לפי ניתוח של קרן המטבע הבינלאומית שהתפרסם החודש.
"עכשיו שהביטקוין לא מוחזק לחלוטין על ידי מאמצים מוקדמים (early adopters), הוא ממוקם בתיק השקעות מסוג 60/40",
אומר בן מקמילן, סמנכ"ל השקעות בחברת ניהול הנכסים הדיגיטליים IDX Digital Assets ממדינת אריזונה, שהתייחס לאסטרטגיית ההשקעות המוסדית של הקצאת 60% מתיק ההשקעות לנכסים נושאי סיכון באופן יחסי ו-40% לאג"ח.
"זה לא מפתיע שהביטקוין מתחיל להיסחר עם הרבה יותר רגישות לשיעור הריבית".
מחיר הביטקוין נסגר ביום שישי האחרון מתחת לרף ה-40 אלף דולר לראשונה מאז אוגוסט 2021, מרחק רב ממחיר השיא שעמד קרוב ל-69 אלף דולר ב-10 בנובמבר. ביום שלישי אחר הצהריים (16:00 שעון ישראל) נסחר ביטקוין במחיר ממוצע של 36,447 דולר, נמוך ב-47% משיא כל הזמנים שלו.
| גידור נגד אינפלציה?
שוק הקריפטו מתאפיין ביותר ויותר משקיעים גדולים בעולם, לעומת השחקנים הקמעוניים הקטנים יותר שעמדו מאחורי תנועותיו המוקדמות.
היקף הנכסים תחת ניהולם של מכשירי השקעה מוסדיים במטבעות קריפטו גדל ב-2021 מ-36 מיליארד דולר בינואר עד ל-58 מיליארד דולר בדצמבר, לפי נתוני חברת CryptoCompare.
מצטרפות לכך רכישות עצומות של ביטקוין על ידי חברות ציבוריות כמו טסלה (NASDAQ:TSLA) ו-מיקרוסטרטג'י (NASDAQ:MSTR), נוסף על קרנות הון גידור שהוסיפו את מטבעות הקריפטו לתיקי ההשקעות שלהן.
שוק מטבעות הקריפטו צמח משווי שוק כולל של 767 מיליארד דולר בראשית 2021 עד ל-2.22 טריליון דולר בסוף השנה, לפי נתוני CryptoCompare.
המגמה לכיוון המיינסטרים של העולם הפיננסי מעלה שאלות רחבות יותר ב-2022 והלאה - בין השאר, האם הביטקוין יוכל לשמור על תפקידו כמכשיר לגיוון תיקי השקעות וככלי גידור נגד אינפלציה?
חוקרים בקרן המטבע הבינלאומית אמרו כי המתאם העולה בין הביטקוין לבין שוק המניות מגביל את "התועלת הנתפסת ממנו ככלי מגוון סיכון, ומעלה את הסיכון ל'הדבקה' בין שווקים פיננסיים".
ביטקוין גם נחשב לעתים קרובות ככלי גידור נגד אינפלציה, בעיקר בשל ההיצע המוגבל שלו, בדומה לזהב, שומר הערך המבוסס יותר בסביבה אינפלציונית. ואולם, המתאם בין הביטקוין לשוק מגביר את חשיפת מטבע הקריפטו, יחד עם השווקים הרחבים, לטלטלות כתוצאה מעליית האינפלציה השנתית הגדולה בארה"ב זה כמעט ארבעה עשורים.
"במקרה הנוכחי, הביטקוין אינו מתפקד ככלי גידור לאינפלציה. הביטקוין מהווה סיכון פרוקסי",
אמר ניקולס קאוולי, אסטרטג בחברת המחקר הלונדונית DailyFX.
ג'ף דורמן, סמנכ"ל השקעות בחברת ניהול הנכסים הדיגיטליים Arca שבלוס אנג'לס, הוסיף:
"זה גם קצת אירוני, בהתחשב בעובדה שהטיעון השורי עבור נכסים דיגיטליים רבים באביב 2020 התבסס על הציפיות לאינפלציה גבוהה יותר. כעת, האינפלציה באמת הגיעה - והיא דווקא מכבידה על המחירים".
| "ממתינים למחירים גבוהים יותר"
עוד ועוד ראיות בשווקים מצביעות על כך שמשקיעים מחזיקים בביטקוין לטווחי זמן ארוכים.
בבלוג המחקר Kraken Intelligence, השייך לבורסת הקריפטו קראקן, נכתב כי כ-60% מכל מטבעות הביטקוין בשוק לא החליפו ידיים זה יותר משנה - השיעור הגבוה ביותר מאז דצמבר 2020.
בינתיים, ריביות המימון בעסקות של החלפות מטבע צמיתות בין בורסות קריפטו גדולות, המהווה אינדיקציה לסנטימנט בקרב משקיעים המהמרים על תנודות המחיר העתידיות של הביטקוין, נותרו כמעט אפסיות ונעו מעל ל-0.01%, לפי נתוני אתר Coinglass. שיעור ריבית חיובי מצביע על סוחרים שוריים, מכיוון שאלהו חייבים לשלם כדי להחזיק בפוזיציית לונג, בעוד שמשמעותו של שיעור שלילי היא כי סוחרים חייבים לשלם על החזקה בפוזיציית שורט או "להמר" שהמחיר ייפול.
משקיעים מראים חוסר רצון מופגן "לבזבז" מטבעות ביטקוין, לפי נתוני חברת המחקר Glassnode.
"נוכח פעילות מחיר תנודתית ולא משכנעת, אנו רואים איתות לכך שקבוצת המחזיקים הנוכחית בביטקוין ממתינה בסבלנות לעליית מחיר כדי להשתמש באספקת הביטקוין שלהם",
כתבו האנליסטים של גלאסנוד.
-
רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.