הזהב ימשיך להאפיל על הכסף: גולדמן זאקס

Investing.com — הזהב צפוי להמשיך להציג ביצועים טובים יותר מהכסף, בתמיכת שינויים מבניים בתבניות הביקוש, לפי גולדמן זאקס (NYSE:GS).

אסטרטגים בבנק טוענים כי רכישות זהב של בנקים מרכזיים—במיוחד מאז הקפאת הרזרבות הרוסיות ב-2022—יצרו ניתוק בין שני המתכות, ושמו קץ לקורלציית מחירים שנמשכה עשורים רבים.

"יחס מחירי הזהב-כסף, שהיסטורית נסחר בטווח של 45-80, פרץ מטווח זה מאז 2022," אמרו לינה תומאס ודאן סטרויבן בשטר. "איננו מצפים שהכסף ידביק את ראלי הזהב מכיוון שביקוש גבוה יותר לזהב מצד בנקים מרכזיים הרים באופן מבני את יחס מחירי הזהב-כסף."

מעמדו של הזהב כנכס רזרבה מוניטרי הפך אותו למושך יותר עבור בנקים מרכזיים, בעוד שהמאפיינים התעשייתיים של הכסף הכבידו על הביצוע היחסי שלו.

הענק מוול-סטריט ציין כי הזהב נדיר פי עשרה מהכסף, יקר פי 100 לאונקיית טרוי, ואינרטי כימית, מה שהופך אותו למתאים יותר לאחסנה והובלה.

לעומת זאת, הכסף "יותר תנודתי, ופחות נזיל — מאפיינים המפחיתים את השימושיות כנכס רזרבה," הוסיפו האסטרטגים.

למרות שבום האנרגיה הסולארית בסין סיפק תחילה רוח גבית לכסף, ההאטה האחרונה בייצור סולארי עקב היצע עודף הפחיתה את התמיכה הזו. בינתיים, רכישות מתמשכות של בנקים מרכזיים צפויות לשמור על מחירי הזהב גבוהים ב-2025, במיוחד לנוכח סיכוני מיתון גבוהים בארה"ב.

על רקע זה, גולדמן חזר על עמדתו השורית לגבי הזהב, ושמר על תרחיש הבסיס של $3,700 לאונקיית טרוי עד סוף השנה ו-$4,000 עד אמצע 2026.

במקרה של מיתון מונע-מדיניות בארה"ב, אסטרטגים רואים פוטנציאל למחירי זהב שיעלו על תרחיש הבסיס השורי שלהם. הבנק מעריך שהזהב יכול להגיע ל-$3,880 עד סוף השנה אם זרימות ה-ETF יאיצו, ובתרחישים קיצוניים, המחירים עשויים לטפס ל-$4,500 לאונקיית טרוי עד סוף 2025.

"אנו מאמינים שזוהי נקודת כניסה אטרקטיבית לחשיפה ארוכת טווח לזהב," אמרו האסטרטגים, בציינם פוזיציה ספקולטיבית קלה ופוטנציאל לבנייה מחדש.

בעוד שהסכם אוקראינה-רוסיה עלול לגרום לירידה קטנה של 3% בטווח הקצר ממכירות אלגוריתמיות, הם מצפים שמחזיקים לטווח ארוך יעברו תנודתיות כזו ויראו בכל ירידה קטנה הזדמנות קנייה. עם זאת, הם מזהירים כי תנודות בטווח הקרוב עשויות להיות מאתגרות יותר למשקיעים טקטיים או ממונפים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.