הדולר נחלש מול השקל, האופטימיות חוזרת לשוק הקריפטו | השבוע במט"ח

| אליהוא לוי, דילר בחדר המסחר של בנק הפועלים |

| השקל השבוע

המסחר בצמד המטבעות USD/ILS פתח את השבוע שחלף סביב 3.235 שקלים לדולר והמשיך במגמת היחלשות אל מול השקל שבוע שלישי ברציפות, במהלך השבוע ראינו את שער הספוט סביב 3.205, רמה נמוכה שלא נראתה מאז ינואר. אך שינוי המגמה החל עוד באותו יום המסחר לאחר פרסום נתון השירותים של ISM שהפתיע לטובה והיה מעבר לציפיות המשקיעים.

עם זאת, בסוף השבוע פורסמו בארה"ב נתוני תעסוקה חזקים ומפתיעים מאוד, מספר המועסקים במגזר הלא-חקלאי עלה ב-943 אלף ורמת האבטלה במשק (5.4%) ירדה בחצי אחוז ביחס לנתון הקודם, התשואות קפצו ונתנו רוח גבית לדולר, שערו נסגר סביב 3.225. שבוע רגוע בשוק האופציות, למרות היחלשות הדולר, המסחר הבין-בנקאי בסטיות התקן נשאר ללא שינוי ניכר וסטיות התקן USD/ILS לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות סביב 4.95%, 5.3% ו-5.75%, בהתאמה (סטיות תקן - מדד לתנודתיות שער החליפין; למשל, סטיית תקן של 16% משקפת תזוזת שער של 1% ביום).

האירו נחלש אל מול השקל בסיכום שבועי כ-1.05%, כאשר ביום שישי שבר את רמת התמיכה 3.8 ונסגר סביב 3.792. המסחר ב-EUR/ILS ממשיך לגלם קורלציה גבוהה לצמד EUR/USD . סטיות התקן EUR/ILS לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות סביב 5.25%, 5.65% ו-6.5%, בהתאמה. העקום מוסיף להיות תלול יותר בשל ירידת הסטיות בחלק הקצר, כאשר החלק הארוך נותר ללא שינוי ניכר.

בנק ישראל פרסם את יתרות המט"ח לסוף חודש יולי, שהסתכמו בסך העולה על 201.6 מיליארד דולר, ביולי רכש בנק ישראל כ-0.5 מיליארד דולר ביחס לממוצע חודשי של כ- 4 מיליארד דולר מתחילת השנה. צמצום רכישות המט"ח של בנק ישראל תמכו בייסוף השקל.

| מט"ח עולמי

הדולר אינדקס (DXY) התחזק בסיכום שבועי כ-0.65% וסגר את השבוע סביב 92.8 נקודות. התחזקות הדולר אל מול סל המטבעות היה ברובו ביום המסחר האחרון של השבוע מיד לאחר נתוני התעסוקה שהתפרסמו בארה"ב.

צמד המטבעות EUR/USD פתח את השבוע שחלף סביב 1.187 נגע ברמת ההתנגדות 1.19 ושינה מגמה כאשר ביום שישי פרץ את רמת התמיכה 1.18 וסגר את השבוע סביב 1.176 המהווה ירידה שבועית של כ-0.9%.

בשוק האופציות ראינו עניין רב בסטיות התקן EUR/USD על החלק הקצר של העקום (עד חודש) כאשר Risk Reversal 25 Delta, שהיה חיובי שבוע קודם לכן, התהפך ונהפך שלילי - כך שסטיות התקן הגלומות באופציות PUT יקרות מאופציות CALL ומשקפות את ציפיות המשקיעים לתנודתיות גבוהה יותר עם התחזקות הדולר. (Risk Reversal 25 Delta - מחיר MID בסטייה לתקופה, כאשר הסימן חיובי הסטיות הגלומות באופציות ה- call יקרות יותר מאופציות ה-put).

סטיות התקן EUR/USD לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות סביב 5.1%, 5.4% ו-5.9%, בהתאמה.

צמד המטבעות GBP/USD נחלש אל מול הדולר בסיכום שבועי כ-0.25% ונסגר סביב 1.387. סטיות התקן GBP/USD ירדו לאורך כל העקום. כאשר הסטיות לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות סביב 6%, 6.5% ו-7.1% בהתאמה. העקום מוסיף להיות תלול יותר בשל הירידות שהיו מהותיות יותר בחלק הקצר.

האופטימיות חזרה לשוקי מטבעות הקריפטו, ברקע שדרוג מערכת את'ריום, שהקפיצה את שוק הקריפטו. על פי ציפיות המשקיעים, השדרוג צפוי להוזיל את עמלות העברה בהתאם לעומס במערכת. נוסף על כך, השדרוג צפוי להביא לצמצום היצע המטבעות ברשת את'ריום. ביטקוין ואת'ריום נסחרו ביום ראשון השבוע סביב 45,000$ ו- 3,150$, בהתאמה. אלה רמות שנראו לאחרונה רק במאי השנה.

| נקודות פורוורד

שבוע רגוע בשוק ה-Basis, הזרים ממשיכים לספק נזילות ולהפקיד דולרים. מנגד, מוסדיים ממשיכים לגדר את הפוזיציות שלהם ברקע העליות בשווקים שממשיכים לשבור שיאים חדשים ללא מעצורים. עקום ה-Basis חודש, 3 חודשים ושנה ללא שינוי ניכר בסיכום שבועי ונסחרים סביב 18-, 39- ו58- בהתאמה. נקודות פורוורד לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות סביב 5- ,33- ו-203- בהתאמה, ומייצגות עלויות גידור של 0.18%, 0.4% ו- 0.63% במונחים שנתיים (נקודות פורוורד - פער הריביות בין שתי מטבעות לתקופה מסוימת + ה-Basis לתקופה זו; Basis - עסקת החלף ריביות משתנות, הציטוט משקף את הפרמיה/דיסקאונט שהשוק מוכן לשלם/לקבל על מנת ללוות/להפקיד דולרים ביחס לשקל. לדוגמא, Basis של 61- לשנה שקול למשקיע הלווה דולרים שישלם 61 נ''ב יותר מהריבית הדולרית הנסחרת לאותה תקופה).

| מסחר IRS / אג"ח ומדד

שבוע תנודתי בשוק ה-IRS המקומי, עקום ה-IRS שנתיים, 5 שנים ו-10 שנים פתח את השבוע שחלף סביב 0.18%, 0.53% ו-1.1% בהתאמה, בשל לחץ מכירות מצד הזרים, 5 שנים ו- 10 שנים ירדו לרמה של 0.43% ו- 0.965% בהתאמה, אך ביום חמישי בהתאם לקורלציה עם הקפיצה בתשואות ארה"ב ה-5 שנים ו- 10 שנים חזרו לרמה 0.51% ו- 1.05% בהתאמה.

Asset Swap - בחלק הארוך (330) הצטמצם מעט למינוס 2, וב-5 שנים (1026) Asset Swap* נשאר גבוה (16-). ה-Asset Swap הוא המרווח בין תשואות אג"ח ממשלתיות לתשואות IRS לאותה תקופה. כאשר המרווח במינוס, תשואת האג"ח גבוהה מתשואת ה-IRS, ולהפך.

מגמה מעורבת באג"ח ממשלת ארה"ב, בתחילת השבוע פורסמו נתוני ADP חלשים שדחפו את התשואות כלפי מטה כאשר ה-10 שנים ירדה לרמתה הנמוכה (1.127%) שנראתה לאחרונה רק בפברואר השנה. אך בהמשך התהפכות מגמה לאחר פרסום נתוני התעסוקה בסוף השבוע שהיו מעבר לציפיות השוק והקפיצו את התשואות כלפי מעלה לאורך כל העקום. תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב שנתיים, 5 שנים ו-10 שנים נסגרו סביב 0.21%, 0.77% ו-1.297% בהתאמה. לעומת 0.186%, 0.69% ו- 1.22% שבוע קודם לכן. העליות בתשואות מאפיינות את הערכות המשקיעים המצפים לצמצום תוכנית רכישות הפד בהתאם לנתוני הכלכלה.

ציפיות האינפלציה בארה"ב ממשיכות לרדת, האינפלציה הגלומה לשנה ו-10 שנים נאמדו סביב 2.87% ו- 2.36% בהתאמה ביחס ל- 3.29% ו- 2.4% שבוע קודם לכן.

מסמך PDF: סקירת המט"ח השבועית של בנק הפועלים