המאמר נכתב בלעדית ל-Investing.com
- נסיגה בסוג הנכסים הדיגיטלי; לכבידה יש הרבה כוח
- ארה"ב ואירופה אינן ידידותיות לקריפטו; למעשה, הן אויבות שלו
- האם Tether באמת מגובה בדולר ארה"ב?
- טוקניזציה של דולר ארה"ב עם USD Coin
- USD Coin לעומת Tether: לאיזה מהם יש יותר סיכוי לשרוד?
אם תשאלו את וורן באפט או את צ'ארלי מאנגר, השותף שלו, מה דעתם על התיקון לאחרונה בביטקוין ובשאר המטבעות הדיגיטליים, הם יגידו שסוג הנכסים הזה מקביל לבועה מודרנית בפקעות צבעונים. אומנם שני המשקיעים – המשרתים בתור המנהלים הבכירים של ברקשייר האת'וויי (NYSE:BRKa) – נמצאים בעשור העשירי לחייהם, והפגינו דעות עקביות על עולם הקריפטו, אולם מבקרים אחרים לשעבר מאוד שקטים לאחרונה, או שהתקדמו לעמדה של קבלה מאופקת.
לפני שנים מעטות, ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן צ'ייס (NYSE:JPM) כינה את ביטקוין "הונאה", והשווה ישירות את סוג הנכסים לפקעות צבעונים. לדבריו, כל סוחר בבנק שלו שייתפס סוחר במטבעות קריפטו יפוטר:
"אפטר אותם תוך שנייה משתי סיבות: זה מנוגד לכללים שלנו, והם טיפשים, ושני הדברים האלה מסוכנים."
נראה שהחוקים השתנו במוסד הבנקאות המוביל בארה"ב. בג'יי.פי מורגן אומרים עכשיו שהמשקיעים יכולים להקצות 1% מהתיקים שלהם לביטקוין.
מלבד ביטקוין, יש במחזור יותר מ-8,600 מטבעות קריפטו נוספים. לשנים-עשר המטבעות המובילים יש שווי שוק של יותר מ-8.5 מיליארד דולר ארה"ב. שניים מהתריסר המובילים הם Tether ו-USD Coin. שניהם מכונים "מטבעות יציבים".
זאת משום ש-Tether ו-USD Coin הם מטבעות קריפטו שמחקים את מטבע העתודה העולמי המוביל, הדולר האמריקני. החיבור גורם לשניהם להיות הרבה פחות תנודתיים בהשוואה למטבעות קריפטו אחרים. אולם הם לא משפיעים על אספקת הכסף או על השליטה של משרד האוצר של ארה"ב בתזרימים הרגילים של הדולר.
נסיגה בסוג הנכסים הדיגיטלי; לכבידה יש הרבה כוח
אחרי שהגיע לשיא של 58,610 דולר בחוזה העתידי הקרוב ב-22 בפברואר, ביטקוין ירד מתחת לקו ה-50,000 דולר, אך התקרב שוב לנקודת השיא ביום רביעי, 10 במרץ.
מקור: CQG
הגרף היומי של חוזים עתידיים על ביטקוין מציג את התיקון מנקודת השיא שאליו הגיע לאחרונה ואת ההתאוששות מעל לקו ה-56,000 דולר. נראה שהמטבע הדיגיטלי מוכן לבחון את קו ה-60,000 לטוקן.
אתריום הוא המטבע הדיגיטלי הנוסף שנסחר בזירות החוזים העתידיים. 
מקור: CQG
הגרף של החוזים העתידיים על Ether, שנוצרו לאחרונה, מראה שההתרגשות לכבוד הרישום בתחילת פברואר שלחה את המחיר לשיא של 2,012 לטוקן ב-19 בפברואר. ב-10 במרץ, המחיר נסוג אל מתחת לקו ה-1,800 דולר, אחרי שהתאושש משער של כ-1,400 בסוף חודש פברואר.
אחרי עליות פרבוליות, לכבידה יש הרבה כוח. אולם התנועה הפרבולית במחיר איימה להתחדש ב-10 במרץ.
ארה"ב ואירופה אינן ידידותיות לקריפטו; למעשה, הן אויבות שלו
בלתי אפשרי לבחור נקודות שיא בשווקים פרבוליים, משום שהם נוטים להגיע לרמות שאינן עולות בקנה אחד עם ההיגיון, השכל הישר או ניתוח רציונלי של נתוני יסוד. בינתיים המטבעות הקריפטוגרפיים הם טכנולוגיה משבשת. בנוסף, הם מהווים אתגר ישיר בפני שליטת הממשלה באספקת הכסף העולמית.
ככל שיעלו מחירי הטוקנים ושווי השוק הכולל של סוג הנכסים הזה, כך יתרבו הקריאות לרגולציה. כבר הגיעו קריאות כאלה מצד כריסטין לגארד, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, וג'נט ילן, מזכירת מחלקת האוצר של ארה"ב. שתיהן ממשיכות להדגיש את השימושים האפשריים המזיקים במטבעות דיגיטליים. אולם הן לא מציינות שהבעיה העיקרית היא האיום על שליטתן במערכת התשלומים העולמית.
חברות כמו טסלה (NASDAQ:TSLA), סקוור (NYSE:SQ) ואחרות לא רק משקיעות במטבעות דיגיטליים, אלא גם מקבלות מטבעות קריפטוגרפיים כאמצעי תשלום על המוצרים והשירותים שלהן. המחסום העיקרי בפני עליית סוג הנכסים הוא הממשלות שרואות בו איום.
התוצאה עשויה להיות האמרה הנושנה, 'אם אתה לא יכול לנצח אותם, הצטרף אליהם'. סין כבר בעיצומן של העבודות על גרסה משלה לטוקן קריפטוגרפי. סביר להניח שארה"ב ואירופה מפתחות דולרים ואירו דיגיטליים כדי להישאר במשחק בשנים הקרובות.
כיום יש קבלה נרחבת של טכנולוגיית הבלוקצ'יין. הטוקנים הם הבאים בתור. עם זאת, הטוקנים שישרדו יצטרכו לנווט בזהירות בין האינטרסים הקיימים בכלכלה העולמית.
האם Tether באמת מגובה בדולר ארה"ב?
בהתחלה, בשנת 2014, המטבע Tether נקרא Realcoin. בניגוד לביטקוין ולמטבעות קריפטו רבים אחרים, החברה היא הבעלים של אספקת ה-Tether, והיא טובעת ומנהלת את המטבע, מה שמגביל את השקיפות.
כש-Tether פרץ לסצנת המטבעות הדיגיטליים, שחקני שוק רבים בסוג הנכסים המתפתח האמינו שכל טוקן מגובה בדולר אמריקני אחד. ב-14 במרץ 2019, החברה שינתה את הגיבוי, כך שיכלול הלוואות לחברות הקשורות אליה.
Tether (USDT) הוא המטבע הדיגיטלי הרביעי בגודלו מבחינת שווי שוק, אחרי ביטקוין, אתריום ובייננס קוין.
מקור: Investing.com
נכון ל-10 במרץ, שווי השוק של USDT היה 37.088 מיליארד דולר, או 2.19% מהשווי הכולל של סוג הנכסים.
מקור: coinmarketcap
הגרף מראה שלמרות ש-USDT לא מגובה בדולר האמריקני, הוא נסחר בשווי הקרוב לדולר אחד לטוקן.
טוקניזציה של דולר ארה"ב עם USD Coin
בינתיים, USD Coin (USDC) מוצמד לשער הדולר, ופועל על הבלוקצ'יין של אתריום. כל USDC מגובה בדולר אחד המוחזק בעתודה. USDCהושק בספטמבר 2018.
נכון ל-10 במרץ, USDC הוא המטבע הקריפטוגרפי השלושה-עשר בגודלו מבחינת שווי שוק.
מקור: Investing.com
שווי השוק של 9.025 מיליארד דולר מהווה 0.53% מהשווי הכולל של סוג הנכסים.
מקור: coinmarketcap
גם USDC נסחר קרוב לשער של דולר אחד לטוקן, מאז שהתחיל להיסחר בסוף שנת 2018.
Tether ו-USD הם מטבעות קריפטו יציבים ("stablecoins"). המטבעות הקריפטוגרפיים הללו מצמצמים את תנודתיות השער של המטבע היציב, על-ידי הצמדתם למטבע קריפטו, לכסף פיאט או לסחורות הנסחרות בבורסאות.
USD Coin לעומת Tether: לאיזה מהם יש יותר סיכוי לשרוד?
רדיט היא פלטפורמת מדיה חברתית, אשר זכתה להמון פרסום שלילי בשבועות ובחודשים האחרונים. אני מאמין בעיקרון חוכמת ההמונים, שלפיה, ההמונים מקבלים החלטות טובות יותר אפילו מאלה של המומחים המובילים.
בשווקים, מחירים הם פונקציה של התנהגות העדר. מבחינת USDT לעומת USDC, לא הייתה ברדיט תמימות דעים לפני שנתיים. גם אחרי העלייה המדהימה של סוג הנכסים, הרבה מהדעות שהובעו באתר האינטרנט נשמעות נכונות היום.
Tether עדיין יותר נזיל מאשר USD Coin. אבל USD Coin צמוד לשער הדולר, עם דרך פעולה שקופה יותר מזו של Tether.
מבחינתי, למרות עניין הנזילות, USDC נותן ביקורות ספרים אמיתיות כדי להוכיח כושר פירעון. USDT לא נותן את זה. אחד היתרונות הכי משמעותיים של מטבעות קריפטו הוא שהם מבטלים את השליטה באספקת הכסף, בסביבה שקופה, שתלויה בכרייה ובהצעות, שבה הקונים והמוכרים קובעים מחירים בשערי שיווי משקל.
בעולמם של המטבעות היציבים, נראה ש-USDC פועל לפי העקרונות האלה, ואילו USDT כרוך בסיכון הנוסף שנוצר עקב הנהלה שאינה שקופה.