SelectQuote דיווחה על הפסד רבעוני צר מהצפוי והודיעה כי היא מציגה התקדמות ברווחיות, אף שההכנסות הגיעו מתחת לתחזיות וול-סטריט. החברה רשמה רווח מותאם של מינוס $0.21 למניה, טוב מהצפי של מינוס $0.34, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$280 מיליון לעומת תחזית של $326.17 מיליון. המניה עלתה 28.95% ל-$0.529 במסחר טרום-פתיחה, לאחר שנסגרה ב-$0.41, אך היא עדיין רחוקה מאוד משיא 52 השבועות שלה של $2.17.
נקודות מפתח
- SelectQuote היכתה את תחזיות הרווח למניה ב-$0.13, או 38.24%, אך פספסה את תחזית ההכנסות ב-$46.17 מיליון.
- החברה מסרה כי הפסד ה-EBITDA המותאם השתפר ב-$15 מיליון בהשוואה שנתית, ל-$17 מיליון.
- ה-EBITDA המותאם ל-12 החודשים האחרונים עלה 30% לעומת השנה הקודמת, ל-$124 מיליון.
- ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לתזרים המזומנים התפעולי לשנת הכספים 2027 ברמה של לפחות $60 מיליון.
- החברה ממשיכה להסתמך על בינה מלאכותית, אוטומציה וצוות מורשים קטן יותר כדי להגן על המרג’ינים.
ביצועי החברה
הרבעון הראשון של SelectQuote הציג תבנית מוכרת עבור המפיץ בתחום הביטוח: מכירות חלשות יותר, רווחיות טובה יותר. ההכנסות ירדו 15% לעומת השנה הקודמת ל-$280 מיליון, בשל צוות מורשים קטן יותר בפעילות הסניור וירידה בהכנסות שירותי הבריאות הקשורה לחוק הפחתת האינפלציה. עם זאת, החברה ציינה כי שיפרה את ה-EBITDA המותאם בפער ניכר והמשיכה להרחיב את ייצור המזומנים.
מגזר הסניור ייצר הכנסות של $51 מיליון, ירידה של $8 מיליון לעומת השנה הקודמת, אך הפסד ה-EBITDA המותאם שלו השתפר ל-$12 מיליון. הכנסות שירותי הבריאות ירדו ל-$186 מיליון, אך ה-EBITDA המותאם עלה 56% ל-$11 מיליון. הכנסות ביטוח החיים ירדו ל-$43 מיליון, בעוד ה-EBITDA המותאם עלה 31% ל-$7 מיליון.
התוצאות מרמזות כי SelectQuote מעדיפה יעילות על פני צמיחה בשוק Medicare Advantage התנודתי. אסטרטגיה זו עשויה לסייע למרג’ינים בתקופה הקרובה, אך היא גם מותירה את הצמיחה בהכנסות תחת לחץ. על אף ההתמקדות ברווחיות, נתוני InvestingPro מראים כי החברה נסחרת ב-0.21 בלבד מהערך המאזני שלה עם תשואת תזרים מזומנים חופשי גבוהה של 38%, מה שמצביע על כך שהשוק עדיין זהיר. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מעיד כי המניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה ברשימת המניות המוערכות ביתר — אם כי יעדי המחיר של האנליסטים מרמזים על פוטנציאל עלייה של כמעט 300%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $280 מיליון, ירידה של 15% בהשוואה שנתית.
- הפסד EBITDA מותאם: $17 מיליון, שיפור של $15 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מותאם ל-12 החודשים האחרונים: $124 מיליון, עלייה של 30% בהשוואה שנתית.
- הכנסות מגזר הסניור: $51 מיליון, ירידה של $8 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- הפסד EBITDA מותאם של מגזר הסניור: $12 מיליון, שיפור של $9 מיליון בהשוואה שנתית.
- הכנסות שירותי הבריאות: $186 מיליון, ירידה של 16% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מותאם של שירותי הבריאות: $11 מיליון, עלייה של 56% בהשוואה שנתית.
- EBITDA של SelectRx לחבר: $108, עלייה של 60% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות ביטוח החיים: $43 מיליון, ירידה של $4 מיליון בהשוואה שנתית.
- EBITDA מותאם של ביטוח החיים: $7 מיליון, עלייה של 31% בהשוואה שנתית.
תוצאות מול תחזיות
ההפסד המותאם של SelectQuote של $0.21 למניה היה טוב מהתחזית הקונצנזוס של $0.34 למניה, הפתעה חיובית של 38.24%. מדובר בהיכה משמעותית של התחזיות, בייחוד עבור חברה שנמצאת תחת לחץ בשל סביבת Medicare Advantage קשה וצמצום מכוון בגיוס עובדים.
ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מתחת לתחזיות ב-14.16%. החוסר מראה כי החברה עדיין מקריבה נפח כדי להגן על הרווחיות. במובן זה, הרבעון היה חזק יותר בהוצאה לפועל מאשר בצמיחה.
השוק נראה כי התמקד יותר בהיכה את תחזיות הרווח ובשיפור בייצור המזומנים מאשר בפספוס ההכנסות. עבור מניה הנסחרת במחיר מוחלט נמוך, אפילו סימנים צנועים של מינוף תפעולי עלולים לגרום לתנועה חדה.
תגובת השוק
מניות SelectQuote עלו 28.95% ל-$0.529 מהסיום הקודם של $0.41. המניה עדיין נמצאת הרבה מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $2.17, אך היא גם מעל לקצה התחתון של הטווח השנתי שלה ב-$0.30. המהלך מצביע על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את ההפסד הטוב מהצפוי ואת ההתקדמות ברווחיות החברה.
הזינוק במניה גדול ביחס לרמת מחירה, מה שלעיתים קרובות הופך אותה לרגישה יותר להפתעות ברווחים. לא סופקו נתוני מחזור, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית והנחיות
SelectQuote שמרה על התחזית הפיננסית לתזרים המזומנים התפעולי לשנת הכספים 2027 ברמה של לפחות $60 מיליון. ההנהלה ציינה כי הרבעון השני של שנת הכספים הוא בדרך כלל רבעון ההשקעות השיא לפני שתזרים המזומנים משתפר בהמשך השנה.
החברה ציינה גם כי היא מצפה להכפיל את המרג’ינים של שירותי הבריאות בשנת הכספים 2027, בסיוע מערכת ניהול בית מרקחת חדשה ושימוש טוב יותר במתקן שלה באולאת’, קנזס. ההנהלה ציינה כי פחות מ-20% מהמרשמים נשלחים כיום מאתר זה, מה שמותיר מקום להעביר שם נפח גדול יותר עם הזמן.
בפעילות הסניור, החברה משתמשת בצוות מורשים קטן יותר אך פרודוקטיבי יותר ומצפה לשפר את שיעורי ה-recapture לעומת כ-30% בשנה שעברה. ההנהלה ציינה כי היא מוכנה לחזור ולהניע צמיחה אם תנאי Medicare Advantage ישתפרו.
SelectQuote ציינה גם כי היא רואה נתיב לתשלום דיבידנד המועדף במזומן בעתיד, במקום באמצעות עליות בעדיפות הפירוק.
דברי ההנהלה
המנכ"ל טים דנקר אמר כי החברה "עלתה על התחזיות הפנימיות שלנו ועל תחזיות וול-סטריט הן ב-EBITDA והן בתזרים המזומנים התפעולי", והוסיף כי הפסד ה-EBITDA המותאם השתפר ביותר מ-$15 מיליון בהשוואה שנתית.
דנקר הצביע גם על הדחיפה הטכנולוגית של החברה, ואמר כי SelectQuote מיישמת בינה מלאכותית "לאורך כל שרשרת הערך, מרכישת לקוחות ורישום ועד אימון, הבטחת איכות ומילוי מרשמים בבית המרקחת". הוא ציין כי כלי אחד סרק יותר מ-200,000 שיחות ברבעון וחסך יותר מ-600,000 דקות של זמן שיחה של מורשים.
סמנכ"ל הכספים ראיין קלמנט אמר כי החברה רואה "נתיב לתשלום הדיבידנד במזומן" ותיאר את שנת הכספים 2027 כ"שנת היפרעות דינמית נוספת עבור Medicare Advantage", תוך שציין כי SelectQuote השיגה התקדמות משמעותית ברווחיות ובתזרים המזומנים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על ההכנסות: המכירות עדיין יורדות כאשר החברה מפעילה צוות מורשים קטן יותר ומתמודדת עם שוק Medicare Advantage רך יותר.
- שיבוש Medicare Advantage: שינויים בתגמולי מבטחים וסיום תוכניות עלולים להפוך את התוצאות לבלתי אחידות מרבעון לרבעון.
- השפעת חוק הפחתת האינפלציה: תמחור תרופות נמוך יותר ממשיך להכביד על הכנסות שירותי הבריאות, אפילו אם תוצא ה-EBITDA קטן יותר.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה מסתמכת במידה רבה על בינה מלאכותית, אוטומציה ושינויי תהליכי עבודה כדי לשמר את רווחי המרג’ין.
- פיצול מניות הפוך: ההנהלה מתכננת לבקש אישור לפיצול הפוך, מה שעלול למשוך תשומת לב לרמת המסחר הנמוכה של המניה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלוש סוגיות עיקריות: שיבושים בתוכניות Medicare Advantage, התחזית הפיננסית ל-SelectRx ומסלול תזרים המזומנים של החברה.
RBC Capital Markets שאלה האם הירידות במדיניות Medicare Advantage עדיין צפויות לעמוד על 10% עד 15% השנה. דנקר אמר כי החברה מתחילה בצורה טובה בתקופת הרישום השנתית, אך ציין כי הפעילות פועלת במכוון עם צוות מורשים קטן יותר.
Craig-Hallum שאלה על סיום תוכניות והתנהגות עמלות מבטחים. ההנהלה אמרה כי הסביבה דומה לשנה שעברה, אך בריאה יותר, עם עמלות יציבות יותר וכלכלת מבטחים טובה יותר.
Jefferies שאלה על שיעורי שימור ו-recapture. דנקר אמר כי SelectQuote רואה מעורבות לקוחות גבוהה ומנסה לשפר את שיעור ה-recapture של כ-30% בשנה שעברה.
Noble Capital Markets שאלה על השפעת חוק הפחתת האינפלציה על SelectRx. ההנהלה ציינה כי החוק ימשיך להשפיע על ההכנסות במשך מספר שנים, אך ההשפעה על ה-EBITDA צפויה להישאר מוגבלת בשל החזרי יצרנים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
