רייאנאייר הודיעה כי הרווח בחצי השנה הראשון ירד ב-15%, לאחר שעלויות דלק סילון שלא גודרו פגעו בחברה, גם כאשר מספר הנוסעים עלה וההנהלה הצביעה על עלייה בתעריפים קדימה. החברה דיווחה על רווח נקי של 2.15 מיליארד אירו לתקופה H1 FY27, ירידה לעומת השנה הקודמת, לאחר שעלויות דלק הסילון על 20% מצרכיה זינקו בחדות מעל מחיר הגידור שלה. המניה נסחרה ללא שינוי ב-$29.57, סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי ירד ב-15% ל-2.15 מיליארד אירו ב-H1 FY27, בעיקר בשל עלויות דלק סילון גבוהות שלא גודרו.
- מספר הנוסעים עלה ב-6% לכ-107 מיליון נוסעים, ומציב את החברה על מסלול של 214 מיליון נוסעים ב-FY27.
- רייאנאייר מסרה כי התעריפים עלו ברבעון השלישי לאחר ירידות בחצי השנה הראשון, סימן לשיפור בכוח התמחור.
- החברה שומרת על מאזן חזק, עם 2.6 מיליארד אירו במזומן ברוטו ו-620 מטוסי בואינג 737 שאינם משועבדים.
- ההנהלה אישרה תוכנית רכישה חוזרת חדשה של מניות בהיקף 800 מיליון אירו ושמרה על יעד התנועה ל-FY28 על 220 מיליון נוסעים.
ביצועי החברה
תוצאות חצי השנה הראשון של רייאנאייר שיקפו את הלחץ של מחירי הדלק הגבוהים, אך גם את חוסנו של מודל עלות נמוכה. הרווח ירד גם כאשר תנועת הנוסעים גדלה, מכיוון שהחברה לא גידרה במלואה את חשיפת הדלק שלה. ההנהלה ציינה כי 20% מדלק הסילון שנותר ללא גידור הכפיל עצמו למעשה ממחיר הגידור של 67 אירו לחבית לכ-130 אירו לחבית, מה שהפעיל לחץ על המרג’ין.
עם זאת, החברה המשיכה להגדיל את תנועת הנוסעים ולרסן עלויות שאינן דלק. עלויות התפעול עלו ב-10% ל-7.7 מיליארד אירו, אך ההנהלה ציינה כי עלויות היחידה ללא דלק עלו רק ב-2% עד 3% על בסיס שנתי מלא, למרות צמצום בתנועה המתוכננת מ-216 מיליון ל-214 מיליון נוסעים. שליטה זו בעלויות נותרת חלק מרכזי באסטרטגיית רייאנאייר, בעוד מתחרים אירופאים רבים מתמודדים עם עלויות חוב, ליסינג ועבודה גבוהות יותר.
החברה ציינה גם כי היא נהנית מארגון מחדש רחב יותר של הענף. מתחרים מצמצמים כושר בכל רחבי אירופה, בעוד רייאנאייר מעבירה מטוסים לשווקים עם מיסוי ועמלות נמוכים יותר כגון אלבניה, איטליה, מרוקו, סלובקיה ושוודיה. ההנהלה צופה כי מגמה זו תתמוך בתעריפים לקראת הקיץ הבא.
נתונים פיננסיים עיקריים
- רווח נקי: 2.15 מיליארד אירו, ירידה של 15% משנה לשנה.
- נוסעים: כ-107 מיליון ב-H1 FY27, עלייה של 6% משנה לשנה.
- תחזית תנועה שנתית: 214 מיליון נוסעים, עלייה של 3% מהתוכנית בשנה הקודמת.
- עלויות תפעול: 7.7 מיליארד אירו, עלייה של 10% משנה לשנה.
- עלויות יחידה ללא דלק: עלייה של 2% עד 3% על בסיס שנתי מלא.
- מזומן ברוטו: 2.6 מיליארד אירו בסוף חצי השנה.
- צמצום חוב: 1.3 מיליארד אירו חוב שנפרע במהלך התקופה.
- תשואה לבעלי המניות: רכישה חוזרת של 750 מיליון אירו הושלמה בספטמבר, עם תוכנית חדשה של 800 מיליון אירו שאושרה.
- שווי שוק: $27.82 מיליארד.
- מכפיל רווח (P/E): 13.88, המשקף הערכת שווי מתונה ביחס לרווחים.
- תשואה על ההון: 22%, המעידה על רווחיות חזקה על הון בעלי המניות.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה כ"מצוינת" עם ציון 3.26 מתוך 5.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לצד התוצאות, ולכן אין השוואה ישירה של הכאה או החמצה. מהנתונים הזמינים, המסקנה המרכזית היא שרווח רייאנאייר נחלש משנה לשנה, אך הירידה נבעה מדלק ולא מקריסת ביקוש.
הירידה של 15% ברווח הנקי היא משמעותית, אך היא הגיעה לאחר תקופה של רווחיות חזקה ועדיין הותירה את החברה עם יותר מ-2 מיליארד אירו ברווחי חצי שנה. זה מרמז שהעסק נותר רווחי מאוד, גם אם המרג’ין נמצא תחת לחץ ממחירי הנפט. ההנהלה הדגישה גם כי עמדת הגידור שלה ל-FY27 אמורה להגן על שארית השנה.
תגובת השוק
מניות רייאנאייר נסחרו ב-$29.57, ללא שינוי מהסגירה הקודמת. התנועה הפלטית של המניה מרמזת כי המשקיעים לא הופתעו מלחץ הדלק, או שהם ממתינים לבהירות נוספת לגבי תעריפים ורווחי FY28.
המניות נסחרות כ-22.8% מתחת לשיא 52 השבועות של $38 וכ-16.9% מעל שפל 52 השבועות של $25.3. זה ממקם את המניה באמצע הטווח האחרון שלה, המשקף שוק הרואה גם לחץ לטווח קצר וגם תמיכה לטווח ארוך מיתרון העלויות של רייאנאייר ותוכנית הרכישה החוזרת.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה שמרה על יעד התנועה ל-FY27 על 214 מיליון נוסעים, שיהווה צמיחה של כ-3%. החברה ציינה כי תנועת החורף מנובמבר עד מרץ צפויה להיות פלטית בגדול, גם כאשר השוק האירופאי הרחב יגדל בקצת יותר מ-2.5%.
ל-FY28, רייאנאייר צופה כי התנועה תעלה ל-220 מיליון נוסעים, שוב כ-3% צמיחה. החברה ציינה כי 16 מטוסי בואינג 737 MAX 10 אמורים להגיע באביב 2027, כאשר המסירה הראשונה צפויה בסוף ינואר ו-15 נוספים עד סוף אפריל. מטוסים אלה צפויים להוסיף כושר לצמיחה של כ-3% בתנועה בשנה הבאה.
ההנהלה לא נתנה תחזית פיננסית מוצקה ל-FY28, בציינה כי עדיין מוקדם מדי מכיוון שהרווחים יהיו תלויים במידה רבה במחירי הדלק ובתעריפים. עם זאת, היא ציינה כי השנה הבאה עלולה להביא עלייה של 2 מיליארד אירו בעלויות הדלק לעומת FY27, שתדרוש עלייה של כ-20% בתעריפים, או כ-10 אירו לנוסע, כדי לקזז במלואה.
רייאנאייר ציינה גם כי היא מתכננת להשיק רכישה חוזרת של מניות בהיקף 800 מיליון אירו בפברואר 2027, לאחר השלמת תוכנית של 750 מיליון אירו בספטמבר. הדירקטוריון ציין כי פרופיל תזרים המזומנים של החברה תומך בצעד זה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל מייקל אוליירי אמר כי ירידת הרווח נבעה מהנפט: "הרווחים ירדו ב-15% ל-2.15 מיליארד אירו לחצי השנה, בעיקר בשל עלות הנפט שלא גודר, שהכפיל את עצמו מעל מחיר הגידור שלנו של $67 לחבית."
הוא גם הצביע על תחזית התמחור של החברה: "הביקוש ברבעון השלישי, המתפרש עד דצמבר, חזק, והתעריפים נמצאים במגמת עלייה מתונה לעומת אותו רבעון בשנה שעברה."
על החזרת הון, אמר אוליירי: "אני חושב שזה זמן מצוין לבצע רכישה חוזרת נוספת של מניות... זו אחת מהזדמנויות הקנייה ההיסטוריות האלה, ואנחנו לא רוצים לתת להזדמנות הזו לחלוף."
מנהל הכספים הראשי ניל סוראהן הדגיש את המאזן, בציינו כי החברה "נקייה מחוב למעשה, עם 620 מטוסי בואינג 737 שאינם משועבדים לחלוטין ודירוג אשראי BBB+", מה שמעניק לרייאנאייר גמישות להמשיך להחזיר מזומן לבעלי המניות.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות דלק: רווחי רייאנאייר נותרים רגישים למחירי הנפט, במיוחד אם מתחים גיאופוליטיים ישמרו על דלק הסילון גבוה.
- ראות מוגבלת: הזמנות קרובות למועד הטיסה מקשות על חיזוי ביקוש ותמחור ברבעון הרביעי בביטחון.
- משא ומתן על שכר: מספר הסכמי שכר פגים באפריל 2027, וההנהלה הזהירה מפני הקפאות שכר זמניות אם לא יושגו הסכמים.
- לחץ תחרותי: מתחרים עשויים להוסיף או לפרוס מחדש כושר, מה שעלול להגביל את עליות התעריפים אם השוק יהפוך פחות ממושמע.
- סיכון רגולטורי ומיסוי: מיסי תעופה גבוהים יותר במדינות מסוימות, כגון בריטניה, עלולים לפגוע בביקוש ובכלכלת המסלולים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלוש סוגיות מרכזיות: האם הכושר שאבד יחזור בקיץ הבא, כמה מרוח הנגדית של הדלק ניתן לשחזר דרך תעריפים, וכיצד מטוסי MAX 10 החדשים ישנו את מסלול הצמיחה של החברה.
ההנהלה ציינה כי אינה צופה שמטוסים במצוקה יחזרו לאירופה, בטענה כי מתחרים חלשים יותר יפרסו מחדש מטוסים לאזורים אחרים. היא גם ציינה כי התעריפים כבר משתפרים, כאשר התמחור ברבעון השלישי גבוה במעט מהשנה הקודמת לאחר ירידות בחצי השנה הראשון.
שאלות לגבי MAX 10 זכו לתגובה נחרצת: רייאנאייר ציינה כי היא מצפה ל-16 מטוסים באביב הבא ואינה סבורה כי לבואינג יש כושר פנוי למסור יותר. החברה ציינה כי המטוסים החדשים יהיו יעילים ב-20% יותר בדלק וגדולים ב-20%, מה שאמור לשפר את כלכלת היחידה.
האנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית הרכישה החוזרת ועל שכר העבודה. ההנהלה ציינה כי תוכנית הרכישה החוזרת החדשה מתוזמנת להתאים לתזרים מזומנים חזק יותר מינואר ואילך, בעוד משא ומתן על שכר ינוהל קבוצה אחר קבוצה, עם אפשרות של הקפאות אם השיחות יתמשכו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
