| גל רקובר, חדשות דבר |
הבנק המרכזי היפני מעורר סערה בשווקים ומביך את גולדמן זאקס (NYSE:GS). ההחלטה מפתיעה של הבנק מלפני שבוע וחצי, לעלות את מחיר המקסימום של אג"ח הממשלתיות, הטעתה את המשקיעים, ביניהם ענק ההשקעות האמריקאי גולדמן זאקס (NYSE:MS). לאחר שמיהרו למכור את אחזקותיהם באג"ח היפניות, בציפייה לגרוף את הרווח של עליות המחירים, הפתיע הבנק שוב ברצף רכישות אינטנסיבי, שבלם את עליות המחירים והותיר את המשקיעים מאוכזבים.
האירועים הללו הם עוד ביטוי למדיניות הייחודית שמנהיג נגיד הבנק היפני, הרוהיקו קורודה, השונה בתכלית מעמיתיו הנגידים בארה"ב ואירופה. לשיטתו, העלאת השכר היא מקור לצמיחה ולכן במקום אבטלה ושחיקת שכר, יעדי העלאת הריבית במערב, מחפש הארוהיקו תעסוקה ועליית שכר.
הסיפור התחיל לפני שבוע וחצי, כשהרוהיקו הודיע שהבנק יכפיל את טווח התשואה לאג"ח הממשלתיות, ויתיר לה לנוע לגובה של עד 0.5% מעל ומתחת ליעד, שנשאר על 0. המשקיעים חשבו שסוף סוף, גרמו עליות המחירים לבנק המרכזי היפני לזנוח את המדיניות המרחיבה שלו. הכלכלנים של גולדמן זאקס העריכו שזוהי נקודת מפנה, בה יישר הבנק המרכזי היפני קו עם שאר הבנקים המרכזיים, המעלים את שיעורי הריבית כדי לפגוע בביקושים ולהאט את הפעילות הכלכלית.
המשקיעים ראו בשינוי המדיניות הזדמנות לגרוף רווח קל. מדיניות מהדקת, כפי שצפו המשקיעים, מעלה את עלות גיוס החוב הציבורי. במצב כזה, משתלם למכור את איגרות החוב הנוכחיות, עם תשואה נמוכה יחסית, במטרה לרכוש, לאחר מכן, אג"ח עם תשואה גבוהה יותר.
אכן, ההכרזה הציתה גל מכירות של אג"ח יפניות, שגרמו לעליית התשואה מכ-0.25% לכ-0.4% (לאג"ח ל-10 שנים) ולצניחת ערכו של הין היפני אל מול הדולר. ואולם כמה ימים לאחר מכן, הפתיע הארוהיקו את המשקיעים שוב, כאשר ללא הודעה מראש, האיץ את רכישת האג"ח, בלם את עליית התשואה והפך לחלוטין את הפיחות בערך הין, והערכת גולדמן זאקס התבררה כשגויה.