דוח התעסוקה של ארה"ב לסיכום ינואר הפתיע בגדול: מה עומד מאחוריו?

| רונן מנחם, כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות |

דוח התעסוקה של ארה"ב לסיכום חודש ינואר 2022 הפתיע בגדול. 

• נרשמו 467,000 מקומות עבודה חדשים, פי 3 ויותר מהערכות הכלכלנים.
• נתוני החודשים נובמבר ודצמבר 2021 עודכנו מעלה ב-709,000 משרות.
• במגזר הפרטי דווח על 444,000 מקומות עבודה חדשים, גם כן פי 3 מההערכות. (עם זאת, הן עלו פחות מהעלייה שרשם סך המשרות, ולרוב הרצון הוא שדווקא המגזר הפרטי יוליך את ההתאוששות הכלכלית).
• לעלייה של 0.5%. כפועל יוצא, עלה השכר 5.7% ב-12 החודשים האחרונים. זו נקודה מהותית עם קשר מהיר ובלתי אמצעי לקצב האינפלציה הגבוה בארצות הברית.
• לכוח העבודה האזרחי נוספו יותר ממיליון משקי בית ושיעור ההשתתפות עלה מ-61.9% ל-62.2%. הדבר מצביע על אופטימיות בקרב משקי הבית לגבי היכולת למצוא עבודה ואולי חשוב מכך – על רצון של חלקם לשוב בכלל למעגל התעסוקה.

למעשה, בהשוואה למצב לפני פרוץ המגפה, בפברואר 2020, מצביעים הנתונים על כך שקרוב ל-90% מ-22 מיליון מקומות העבודה שנגרעו בחודשים מרץ ואפריל, כבר הוחזרו לשוק העבודה.

עוד מתברר כי מספר שעות העבודה למעשה התאושש מעט יותר, וכי התוצר כבר כמעט 1/3 מעל רמתו לפני המשבר.

כל אלה מעידים על התייעלות ושיפור (פריון) העבודה במהלך היציאה מהמשבר.

עם זאת, יש להיזהר מהסקת מסקנות יתר מדוח בודד זה:

• שיעור הבלתי מועסקים מכוח העבודה עלה קלות מ-3.9% ל-4%, בעוד ההערכות היו כי יישאר ללא שינוי. ייתכן כי מחפשי העבודה אופטימיים יותר, אך נראה כי לא היו די מקומות עבודה שיקלטו אותם עם הגיעם בחודש האחרון ולא בטוח כי יהיו די מקומות עבודה עבורם גם בחודשים הבאים, שכן אין בהכרח התאמה ראשונית בין פרופיל הפונים לבין צרכי המעסיקים.
• מספר שעות העבודה למעשה לשבוע ירד 0.3% ל-34.5.
• כלל, יש קושי לנפק נתונים חודשיים בתקופה האחרונה. נציין, בהקשר זה, כי אך בחודש דצמבר 2021 הותירו הנתונים רושם הפוך לחלוטין. שיקולים כמו התאמות לעונתיות גורמים, בשגרה, לעדכונים לאחור חודש בחודשו, מה עוד שאנו נמצאים בתקופת מעבר מהאטה להתאוששות תעסוקתית.
•  יש סתירה בין הנתון הרשמי לבין הנתון המקדים של ADP שפורסם לגבי המגזר העסקי יומיים קודם, והצביע דווקא על ירידה של 301,000 משרות בחודש ינואר! ההבדלים הללו גדולים מדי, גם אם לוקחים בחשבון שמדד ADP פחות אינדוקטיבי מבעבר.

בסך הכל, הדוח הצביע על חוזקה של שוק העבודה כלפי האומיקרון בשלושת החודשים האחרונים.

עדיין, מבחינת נתוני התפוקה, אין להתעלם מהשלכות האומיקרון וקשיי מזג אוויר על מספר שעות העבודה למעשה. אפשר כי לפנינו מהלך של מעבר ממשרות מלאות לחלקיות או צמצום היקפן של משרות קיימות, שיקטין את הקשר בין מספר המשרות להיקף התפוקה.