חודש אפריל מביא עמו עוד עונה של דוחות כספיים, עם עלייה אפשרית בתנודתיות המניות. בינתיים, מאז תחילת 2021, עם תחילת ההירגעות האיטית בחששות ממגפת הקורונה, הציפיות לעליית הריבית דחפו את התשואה על אג"ח האוצר ל-10 שנים בארה"ב ל-1.71% וגבוה יותר. בארה"ב, שיעור הריבית הרשמי נמדד לפי מדד המחירים לצרכן, או CPI. כפי הנראה, לפדרל ריזרב אין בעיה עם מגמת העלייה בציפיות הריבית.
באחרונה כתבנו ב-investing.com על האינפלציה ועל אג"ח אוצר צמודות מדד (TIPS) של ארה"ב, המוגנות מפני אינפלציה, כנכס מתאים לתקופות אינפלציה. TIPS הן איגרות חוב שהקופון ותשלומי הקרן שלהן מוצמדים למדד המחירים לצרכן. הודות להצמדה של תזרימי המזומנים של איגרות החוב למדד אינפלציה, TIPS ממלאות תפקיד חיוני בגידור מפני סיכון כלכלי זה. כמו כן, אג"ח אוצר, ובהן TIPS, מגובות במלואן על ידי הממשל האמריקאי.
ממחקר שנערך באחרונה בהובלתה של סטפניה דמיקו מהחטיבה המוניטרית של מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, עולה:
"מאז היווסדו בשנת 1997, שוק ה-TIPS גדל משמעותית, וכעת מהווה כ-8% משוק החוב של האוצר שבידי הציבור."
יכול להיות שבחודשים הקרובים תתרחש עוד עליית שלב מדהימה במחירי המניות. אבל לא כולם משוכנעים שהתנופה השורית המדהימה בשנה החולפת יכולה להמשיך. אנליסטים רבים מציינים כי במבט היסטורי, למניות יש ביצועים חלשים, אחרי שמתחילה התגברות משמעותית של לחצי האינפלציה. לכן, היום נציג עוד שתי קרנות סל (ETF) של TIPS, שעשויות לעניין את המשקיעים בכלכלה שאחרי המגפה.
1. קרן PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index
- מחיר נוכחי: $54.73
- טווח 52 שבועות: $51.64-$55.03
- תשואה: 1.83%
- יחס הוצאות: 0.2% לשנה
הקרן PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index Exchange-Traded (NYSE:STPZ) משקיעה בעיקר ב-TIPS עם טווח הבשלה של לפחות שנה אחת ופחות מחמש שנים. יש להן גם טווח נקוב של 1 מיליארד דולר ארה"ב לפחות בידי הציבור.
הקרן מחקה את BofA Merrill Lynch 1-5 Year US Inflation-Linked Treasury IndexSM. הקרן התחילה להיסחר באוגוסט 2009, ומנהלת נכסים נטו בשווי של 827 מיליון דולר בערך.
כיום, STPZ משקיעה ב-16 TIPS ומכשירים נוספים להשקעה לטווח הקצר. ההבשלה הקצרה יחסית של ה-TIPS מתאימה למשקיעים שרוצים להשיג תשואה ראלית מעל לאינפלציה, לשמר הון ולכלול בתיקים שלהם נכס עם תנודתיות נמוכה.
מושג חשוב נוסף להשקעה באג"ח הוא "משך החיים" (מח"מ) של האג"ח, שמודד את רגישותם של מחירי האג"ח למהלכים בשערי הריבית. למשל, אם לאג"ח מסוימת יש משך חיים של שלוש שנים, המחיר שלה צפוי לרדת כ-3% כששער הריבית יעלה בנקודת אחוז אחת. מצד שני, מחיר אותה אג"ח יעלה כ-3% כששערי הריבית יורדים בנקודת אחוז אחת. לכן, משך חיים ארוך פירושו ששינוי קטן בשערי הריבית עשוי להשפיע משמעותית על ערך האג"ח. לפיכך, המשקיעים צריכים להתייחס למשך החיים של קרן הסל שהם קונים. משך החיים בפועל של STPZ הוא 3.11 שנים.
במהלך 12 החודשים האחרונים, הקרן עלתה כמעט 6%, ומתחילת השנה נתנה תשואה של 1%. הקרן הגיעה לשיאה באמצע מרץ. למשקיעים שמאמינים בתאוצה אפשרית בחודשים הקרובים של ההתחזקות היחסית ב-TIPS עם הבשלה קצרה, כדאי אולי לשקול להקצות חלק מהתיק שלהם לקרן כמו STPZ.
2. קרן Schwab US TIPS
- מחיר נוכחי: $61.22
- טווח 52 שבועות: $57.56-$62.39
- תשואה: 1.28%
- יחס הוצאות: 0.05% לשנה
הקרן Schwab US TIPS (NYSE:SCHP) משקיעה ב-TIPS עם מגוון תקופות הבשלה, הארוכות משנה אחת. מאז היווסדה באוגוסט 2010, היקף הנכסים נטו הגיע ל-16.6 מיליארד דולר.
SCHP, שמחזיקה ב-46 ניירות ערך, מחקה את התשואות של Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index (Series-L). להלן החלוקה הנוכחית מבחינת הבשלה:
- פחות משנה אחת: 0.01%
- שנה אחת עד שלוש שנים: 19.70%
- שלוש עד חמש שנים: 26.06%
- חמש עד שבע שנים: 14.27%
- שבע עד עשר שנים: 23.07%
- עשר עד 20 שנה: 1.62%
- 20 שנה ומעלה: 15.27%
ב-12 החודשים החולפים, SCHP נתנה תשואה של יותר מ-6%, והגיעה לשיא בסוף ינואר 2021. אך מתחילת השנה, הקרן ירדה כ-1.4%.
למשקיעים שחוששים מעלייה מתמשכת בשערי האינפלציה, קרן כמו SCHP עשויה לתת חלופה לכסף מזומן ולאיגרות חוב. למשל, הם עשויים להתאים למשקיעים בהכנסה שסולדים מסיכון, אשר אולי יצטרכו גישה להון שלהם בעתיד הקרוב (לצורך רכישה, למשל).