Investing.com -- סוכנות הדירוג פיץ’ העלתה ביום שישי את דירוג המנפיק (IDR) של יונייטד איירליינס מ-’BB-’ ל-’BB’, עם תחזית חיובית. העלאת הדירוג נובעת בעיקר מהפחתת יתרת החוב המתואם של יונייטד ב-3 ביליון דולר ב-2024, המהווים 8% מיתרת החוב המתואם בשנה הקודמת. מינוף ה-EBITDAR של החברה הסתיים ב-2024 ב-3.7x, קרוב לרגישות הדירוג החיובית של פיץ’.
המינוף נטו של החברה ירד ל-2.1x בזמן שהיא ממשיכה לשמור על יתרות מזומנים גבוהות. פיץ’ צופה כי המינוף הגולמי של יונייטד ירד לכיוון 3x בשנים הקרובות, בהתאם לסף הדירוג ’BB’. העלאת הדירוג נתמכת גם בתזרים מזומנים חופשי (FCF) גבוה מהצפוי, המונע מהוצאות הון מופחתות ורווחיות מוגברת.
התחזית החיובית מבוססת על ציפיית פיץ’ להמשך פירעון חובות וביצועים פיננסיים חזקים ביחס למתחרים. השקעות ברשת ובתוכנית הנאמנות של יונייטד חיזקו את מעמדה בשוק במרכזי הפעילות העיקריים שלה, ומכינות את הקרקע לרווחיות מוגברת.
בנוסף, פיץ’ העלתה או אישרה את דירוגי תעודות הנאמנות המשופרות לציוד (EETC) של יונייטד. אלה כוללים תעודות שונות שמועד פירעונן בשנים הקרובות, בערכים הנעים בין 94.6 מיליון דולר ל-549.4 מיליון דולר. העלאות אלו מושפעות בעיקר מהעלאת דירוג ה-IDR של יונייטד ב’נוץ’ אחד ל-’BB’ מ-’BB-’.
מדדי האשראי של יונייטד משתפרים הודות לפירעון חובות, תוצאות חיוביות מיוזמות אסטרטגיות, מחירי דלק נמוכים יותר וסביבת פעילות בריאה. הנזילות של החברה נשארת גבוהה, מה שמוביל למדדים נטו בקו אחד בקירוב עם דלתא איירליינס המדורגת גבוה יותר. יונייטד שואפת להשיג מינוף נטו מתואם מתחת ל-2x ב-2025, ירידה מ-2.9x בסוף 2023.
פיץ’ צופה שיונייטד תייצר FCF משמעותי ב-2025, בזכות סביבת פעילות בריאה והוצאות הון מופחתות עקב עיכובים במסירות מטוסים. תחזית יצירת תזרים המזומנים ומצב הנזילות הגבוה צפויים לכסות היטב את הוצאות ההון הקרובות.
השקעות יונייטד ברשת ובתוכנית הנאמנות שיפרו את מעמדה בשוק במרכזים אסטרטגיים ברחבי ארה"ב. זה מאפשר לחברה ליהנות מתמחור פרמיום ביחס למתחרים. שולי הרווח של החברה נשארו יציבים ב-2024 אך הראו ביצועים עקביים טובים ביחס למתחרים. פיץ’ צופה שולי רווח יציבים או עולים מעט בשנים הקרובות.
פיץ’ צופה שהביקוש לטיסות יישאר חזק לאורך 2025, כפי שמעידים דוחות אחרונים על מגמות הזמנות חזקות ברבעון הראשון והשיפור המתמשך בנסיעות עסקים ופרמיום. עסקאות ה-EETC של יונייטד מובטחות על ידי סוגי מטוסים שונים, וסיווגי הדרגה לכל אחד מסוגי מטוסים אלה נשארו ללא שינוי מהסקירה הקודמת של פיץ’.
פיץ’ העניקה את המקסימום ’+2’ נוצ’ים לשכבות המשניות לאישור. גורם אישור מקסימלי זה מונע ממאגרי הביטחונות לעסקאות אלה, שסביר להניח שיאושרו בתרחיש פשיטת רגל. פירעונות החוב הקרובים של יונייטד משמעותיים אך ניתנים לניהול, עם תשלומי קרן בסך 2.9 ביליון דולר ב-2025, 4.8 ביליון דולר ב-2026, ו-2.3 ביליון דולר ב-2027.
מבנה החוב של יונייטד מורכב בעיקר מ-EETC מגובי מטוסים, הלוואה לתקופה מובטחת ואגרות חוב המגובות בביטחונות של סלוטים/שערים/מסלולים של החברה, ואגרת חוב מובטחת המגובה בתוכנית הנאמנות שלה. לחברה יש גם מספר התחייבויות בלתי מובטחות שנוצרו כחלק מתוכנית תמיכת השכר הממשלתית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.