סוכנות הדירוג פיץ’ עדכנה ביום שלישי את תחזית הדירוג של Occidental Petroleum Corp. (OXY) מ"יציבה" ל"חיובית", תוך שמירה על דירוג ברירת מחדל של המנפיק (IDR) ודירוג החוב הבכיר הבלתי מובטח ברמה של ’BBB-’.
שינוי התחזית לחיובית נובע מאסטרטגיית החברה להאצת פירעון החוב ותוכנית ברורה להמשך הפחתת החוב, הכוללת פילוג בשווי 1.2 ביליון דולר שהוכרז לרבעון הראשון של 2025.
דירוגי Occidental משקפים את גודלה המשמעותי, הפרופיל המוטה לנכסים נזילים, תשואות תחרותיות ועמדה חזקה באגן פרמיאן. הדירוגים מתחשבים גם בפיזור גבוה מהממוצע בהשוואה למתחרותיה בתחום הנפט והגז, כולל פעילות בכימיקלים ותשתיות הולכה. עם זאת, הדירוגים משקפים גם עלויות ריבית ורמות חוב גבוהות יחסית למתחרים, וכן הוצאות הוניות גבוהות יותר בטווח הקרוב.
החברה השיגה את יעדי הפחתת החוב לטווח הקצר לפני המועד המתוכנן לאחר רכישת CrownRock. רכישה זו, למרות עלותה הגבוהה, הוסיפה כ-160 אלף חביות נפט מקבילות ליום של הפקה בשולי רווח גבוהים במרכז אגן מידלנד, תורמת לביצועים חזקים ב-2024 וחיסכון צפוי של יותר ממיליון דולר לבאר בתוכנית אגן מידלנד ב-2025.
Occidental, עם הפקה של 1.46 מיליון חביות נפט מקבילות ליום, היא אחת מחברות האנרגיה העצמאיות הגדולות והמגוונות ביותר. ההפקה שלה מתחלקת בין ארה"ב למיקומים בינלאומיים. רכישת CrownRock הגדילה עוד יותר את התפוקה בארה"ב. עתודות מוכחות עלו ל-4.6 ביליון חביות נפט מקבילות ב-2024, בזכות הרחבות משמעותיות והתאוששות ועדכונים חיוביים של הערכות קודמות.
מודל העסקים המשולב של החברה מספק פיזור רווחים מתון באמצעות פעילות כימיקלים ותשתיות הולכה. הרחבת מפעל הכלור-אלקלי ב-Battleground, TX ב-2026 צפויה להוסיף 325 מיליון דולר ל-EBITDA החוזר.
לשנה שהסתיימה ב-31 בדצמבר 2024, המינוף של Occidental עמד על 2.5x ותזרים המזומנים החופשי היה מעל 2.8 ביליון דולר. פיץ’ צופה כי תזרים המזומנים החופשי לאחר דיבידנדים יוקדש לפירעון חוב בטווח הקרוב.
יוזמות הפחמן הנמוך של החברה מתמקדות ביצירת מרכזי לכידת פחמן. זה כולל את בניית מתקן לכידת האוויר הישיר (DAC) הגדול בעולם בטקסס, שהושלם ב-94% וצפוי להתחיל לפעול השנה.
נכון לסוף 2024, המזומנים בקופת Occidental עמדו על 2.13 ביליון דולר, והחברה לא ניצלה את קו האשראי המובטח הבכיר שלה, מה שמספק נזילות ליבה של 6.28 ביליון דולר.
דירוגי החברה עשויים לעלות עוד אם תשיג כיסוי ריבית FFO במחזור ביניים המתקרב ל-7.5x, הפחתה משמעותית נוספת בהוצאות ריבית או ברמות החוב ברוטו, ומינוף EBITDA במחזור ביניים מתחת ל-2.2x.
מנגד, גורמים שעלולים להוביל להורדת דירוג כוללים מינוף EBITDA במחזור ביניים מעל 3.2x, כיסוי ריבית FFO במחזור ביניים המתקרב ל-5.0x, ומעבר למדיניות פיננסית פחות שמרנית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.