מדוע לא כל הקמעונאים יכולים להיות אמזון

Investing.com - קמעונאים מכל הסקטורים ניסו לחקות את המעבר של אמזון (NASDAQ:AMZN) ממוכר ישיר לפלטפורמת שוק צד שלישי ושירותים.

אך לפי אנליסטים של ברנשטיין, ניסיונות אלה נכשלו ברובם בשל מגבלות מבניות וכלכליות שרוב הקמעונאים אינם יכולים להתגבר עליהן.

מספר חברות אימצו את מודל "קמעונאות כשירות" (RaaS), המציע לוגיסטיקה, תוכנה או פתרונות מסחר מלאים למותגים אחרים.

בין אלה נמצאים Ocado (LON:OCDO) בתחום המזון, Zalando ו-The Hut Group בתחום האופנה, ו-Next בקמעונאות כללית. למרות השקעות משמעותיות, האימוץ היה מוגבל, והתשואות היו מאכזבות.

היתרונות של אמזון הם ייחודיים: היא שולטת ביותר מ-40% מהמסחר המקוון בארה"ב, יש לה ביקוש צפוף ובסיס ספקים מפוצל, והיא השקיעה במשך עשורים בלוגיסטיקה וטכנולוגיה.

לקמעונאים אחרים חסרים היקף זה, עומק קטגוריה ועצימות הון. לדוגמה, Salesforce (NYSE:CRM) משקיעה כ-700 מיליון דולר בשנה בהוצאות הוניות טכנולוגיות, לעומת 50 מיליון ליש"ט ב-Next ו-80 מיליון אירו ב-Zalando.

עבור ספקים, RaaS מבטיח מינוף תפעולי נוסף. Total Platform של Next ו-ZEOS של Zalando מכוונים לשימוש מחדש בתשתית קיימת.

עם זאת, ברנשטיין מציינת ש-RaaS הוא עסק בעל מרג’ין נמוך יותר. בעוד ש-Next מרוויחה מרג’ין EBIT של 21% על מכירות המותג שלה, Total Platform מניבה רק 5%.

המודל גם אינו קל-נכסים. אחסון ולוגיסטיקה עדיין דורשים הוצאות הוניות ועלויות תפעוליות. בעוד שהספקים אינם בעלי המלאי, הם עדיין צריכים להחזיק בו, מה שמגביל את פוטנציאל המרג’ין.

השוק הפוטנציאלי גם קטן. ברנשטיין מזהה רק 60 קמעונאי אופנה אירופאים עם מכירות שנתיות של 200-600 מיליון אירו.

מותגים מעל טווח זה לרוב בוחרים בפתרונות פנימיים; הקטנים יותר חסרי היקף לתשואות.

יש גם מעט בידול. רוב ספקי ה-RaaS מסתמכים על טכנולוגיית לוגיסטיקה מדף או אוטומציה בסיסית.

Zalando עדיין אוספת הזמנות ידנית בחלקים מהרשת שלה. Ocado בולטת עם טכנולוגיית מילוי מזון קניינית אך ראתה האטה בביקוש.

הערכות המכירות ל-Ocado Technology Solutions ירדו בכ-30% מאז שיאן ב-2023.

חששות אסטרטגיים מפחיתים עוד יותר את האימוץ. מיקור חוץ למתחרה מכניס סיכון תפעולי ותחרותי.

לדוגמה, קרינג (EPA:PRTP) משכה את המותגים שלה מ-YNAP כדי לקבל שליטה מחדש, ופלטפורמת ה-B2B של Farfetch קרסה לאחר שלקוחות גדולים יצאו לאחר הרכישה. לקוחות קטנים יותר גם מסתכנים בהורדת עדיפות בפלטפורמות RaaS המובלות על ידי קמעונאים גדולים יותר, מה שמשפיע על איכות השירות והתאמה אישית.

ציפיות ההכנסות שיקפו את הספקנות הזו. הערכות לשנת הכספים 2025 עבור Total Platform של Next ירדו ב-68% מאז אפריל 2023.

תחזית המכירות לשנת הכספים 2025 של THG Ingenuity ירדה באותו שיעור. הערכת הרווח התפעולי המותאם של B2B של Zalando ירדה בכ-60% מאז מרץ 2024.

בעוד שמיקור חוץ נשאר בר-קיימא דרך מומחים כמו GXO או אס.איי.פי, ברנשטיין רואה מעט מאוד שה-RaaS מוסיף מעבר לספקים מסורתיים. לעת עתה, המודל של אמזון נשאר חריג, המעוגן בקנה מידה, ולא תבנית שאחרים יכולים להעתיק.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.