Investing.com — ניירות ערך עשויים להפוך לאטרקטיביים יותר לקנייה במחצית השנייה של 2025, לפי אסטרטג ג’יי פי מורגן צ’ייס, מיסלב מטייקה, אשר שומר על עמדה זהירה בינתיים לנוכח סיכונים מאקרו-כלכליים מוגברים, נתונים מתרככים, ואי-ודאות מתמשכת במדיניות הסחר.
"אנו ממשיכים לחשוב שנהיה קונים של סיכון בשלב כלשהו במחצית השנייה," אמר מטייקה בהערת האסטרטגיה האחרונה של הבנק.
עם זאת, הוא הוסיף שמספר תנאי יצטרכו להתמלא לפני שינוי לגישה בונה יותר, כולל "שזרימת הנתונים הקשיחים תסגור פוטנציאלית את הפער עם הנתונים הרכים תחילה, שתחזיות הרווחים יאופסו, שהנחיות חלשות יהיו מאחורינו, ושנדנדת המכסים תתייצב במהלך החודשים הקרובים."
סמנים כלכליים רכים—כמו אמון צרכנים, ציפיות תפוקה עתידיות, ותפיסות שוק העבודה—הולכים ומידרדרים, גם כאשר חלק מהנתונים הקשיחים, כמו ייצור תעשייתי ותוספת משרות, נותרים חסינים.
עדכוני הרווחים השבועיים ירדו לרמות החלשות ביותר מזה שנים, ומספר קיצוצי המשרות שהוכרזו הגיע לרמות של מיתון. "קיצוצי משרות של צ’אלנג’ר הם ברמות שהיו קשורות היסטורית למיתונים," מדגישים ראשי פרקים בהערה.
בינתיים, הסחר נותר נטל משמעותי. בעוד שכותרות אחרונות מרמזות על נסיגה חלקית מחלק מהצעות המכסים הקיצוניות ביותר, מטייקה מזהיר כי "סביר להניח שעדיין נסיים עם רמות מכסים גבוהות בהרבה ממה שרוב האנשים ציפו בתחילת השנה."
כלכלני ג’יי פי מורגן צ’ייס מעריכים שההצעות הנוכחיות עלולות להעלות את שער המכס האפקטיווי של ארה"ב ל-23%, שווה ערך להעלאת מס של 730 ביליון דולר, או 2.4% מהתמ"ג—פוטנציאלית הגדולה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה.
על רקע זה, מטייקה מאמין שניירות ערך עשויים להתקשות לשמר התאוששות כלשהי בתקופה קצרה. "אנו מאמינים שיש להישאר זהירים לגבי סיכון," כתב, בהתייחסו לקומבינציה של רוחות נגד בסחר ובמדיניות הפיסקלית, הגרעות ברווחים, וציפיות אינפלציה גבוהות יותר.
עם זאת, האסטרטג רואה רקע חיובי יותר שעשוי להתפתח מאוחר יותר השנה, במיוחד אם מתחים בסחר יתמתנו והפדרל ריזרב יתחיל לשנות את עמדת המדיניות שלו.
אזורית, מטייקה מאמין ששווקים בינלאומיים מציעים כרגע פרופיל סיכון-תשואה טוב יותר מארה"ב, עם פוטנציאל לביצועים עודפים הן בתרחישי מיתון והן בתרחישי היפרעות.
אם הצמיחה תיחלש, ניירות ערך מחוץ לארה"ב עשויים להחזיק מעמד טוב יותר מהרגיל, ואם מתחי המכסים יתמתנו, הם עשויים לראות עלייה חזקה יותר, אמר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.