טראמפ אומר שאין לו תוכניות לפטר את פאוול; טייוואן סמיקונדקטור מדווחת - מה מניע את השווקים
Investing.com - הירידה האחרונה בדולר האמריקאי "נמצאת בהפסקה, לא בסיום", כך אמרו אסטרטגים של מורגן סטנלי בהערה אחרונה.
"אנחנו לא חושבים ש-1.17 ב-EUR/USD הוא הסיום אלא קרוב יותר להפסקה", הם כתבו, וחוזים ירידות נוספות בדולר עד 2027.
הבנק טוען כי לפיחות תהיה רק השפעה מתונה על הכלכלה האמריקאית הרחבה יותר בתקופה הקרובה. המודלים שלהם מציעים כי ירידה של 1% בדולר מתורגמת לעלייה של כ-5 נקודות בסיס הן במדד המחירים לצרכן והן בתמ"ג.
"איננו מצפים להשפעה מאקרו-כלכלית משמעותית מהפיחות האחרון במטבע החוץ", כתבו האסטרטגים בהובלת דייויד ס. אדמס, וציינו כי ארה"ב סגורה יחסית ופחות רגישה לזעזועי סחר מונעי מטבע בהשוואה למדינות אחרות.
רוב הדחף האינפלציוני צפוי להופיע במהלך ששת החודשים הקרובים, כאשר הבנק חוזה עלייה של כ-20 נקודות בסיס במדד המחירים לצרכן בשנה הקרובה. האינפלציה הבסיסית נתפסת כבלתי מושפעת ברובה.
עם זאת, ההשלכות על תאגידים אמריקאיים משמעותיות יותר. דולר חלש יותר משמש כרוח גבית לחברות רב-לאומיות שמייצרות חלק גדול מההכנסות בחו"ל. חברות אלה נהנות מהשפעות תרגום מטבע כאשר רווחים זרים מומרים בחזרה לדולרים.
"אנו מאמינים שהדולר החלש יותר הוא רוח גבית משמעותית ולא מוערכת מספיק לרווחי החברות הרב-לאומיות האמריקאיות", אמר הצוות.
חברות גדולות יותר עם חשיפה גלובלית, במיוחד בסקטורים כמו טכנולוגיה, חומרים ותעשייה, עומדות להרוויח הכי הרבה.
הבנק סינן מניות איכותיות עם מעל 15% הכנסות מחו"ל ודירוג Overweight על ידי האנליסטים שלהם, וזיהה מספר שמות בעלי שווי שוק גדול בסקטורים שונים כולל אנרגיה, בריאות, פיננסים וטכנולוגיה.
דוגמאות כוללות את מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT), Salesforce (NYSE:CRM), ExxonMobil (NYSE:XOM), Procter & Gamble (NYSE:PG), ומאסטרקארד (NYSE:MA), בין היתר.
הדינמיקה המתמשכת של מטבע החוץ עשויה גם להשפיע על התנהגות הגידור התאגידית, מציינים האסטרטגים. הם מציינים שחברות נוטות להגדיל את יחסי הגידור בתקופות של חוזק הדולר, אך עשויות כעת להפחית אותם כאשר הדולר מתרכך. זה עשוי להפחית עוד יותר את הביקוש לדולר ולחזק את ירידתו.
"הדולר עדיין בקצה העליון של הטווחים ההיסטוריים והפרו-מחזוריות מגידור ואיזון מחדש של מדדים הם שיקולים מגבירים חשובים", מציין המסמך.
יתר על כן, הדוח מצביע על השפעות מבניות. ככל שהדולר נחלש, חלקה של ארה"ב במדדי האיגרות חוב והמניות הגלובליים עשוי לרדת, מה שעלול להוביל לירידה בזרימות פסיביות לנכסים אמריקאים.
למרות שלא צפוי שהפד ישנה את עמדת המדיניות המוניטרית שלו באופן דרמטי בשל חולשת הדולר, מורגן סטנלי רואה מעבר הדרגתי לעמדה יונית יותר לאורך זמן.
עם זאת, הפיחות לבדו אינו נתפס כזרז לשינויי מדיניות מיידיים, במיוחד בהתחשב במעבר המתון לאינפלציה הבסיסית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.