מושל הפד וולר דן בכללי מדיניות מוניטרית ועצמאות הבנק המרכזי

Investing.com — בנאום שנשא לאחרונה בכנס "ג’ון טיילור וכללי טיילור במדיניות" של מכון הובר למדיניות מוניטרית, מושל הפדרל ריזרב כריסטופר ג’. וולר הציג את השקפותיו על חשיבות הכללים ושיקול הדעת במדיניות מוניטרית.

וולר ציין את תרומותיו המשמעותיות של ג’ון טיילור, דמות מפתח בתחום כללי המדיניות המוניטרית, והדגיש דיון רחב יותר מתחילת שנות ה-80 על היתרונות והחסרונות של כללים לעומת שיקול דעת במדיניות מוניטרית. וולר הכיר גם בעבודתם המשפיעה של פין קידלנד ואד פרסקוט, שטענו ב-1977 כי הבטחות מדיניות שניתנות היום עלולות שלא להישמר בעתיד אם יש תגמולים לשבירת הבטחות אלה.

מושל הפד הסביר כיצד המודל של קידלנד ופרסקוט הציע שבנק מרכזי עשוי לשבור את הבטחתו לשמור על אינפלציה נמוכה, מכיוון שעשיית זאת יכולה לעודד את הכלכלה ולהפחית את האבטלה. עם זאת, זה יוביל לציפיות גבוהות יותר לאינפלציה עתידית, מה שיאלץ את הבנק המרכזי לאשרר ציפיות אלה עם אינפלציה גבוהה יותר כדי למנוע מיתון. התוצאה תהיה שיווי משקל של אינפלציה גבוהה ללא רווחים מתפוקה מוגברת או אבטלה נמוכה יותר.

וולר המשיך לדון בחשיבות של התחייבות הבנק המרכזי לעקוב אחר כלל לקביעת מדיניות, מה שימנע ממנו לשבור את הבטחותיו. גישה זו, כפי שציין, תשמור על אינפלציה נמוכה תוך שמירה על אותן תוצאות עבור תפוקה ותעסוקה, ובכך תדגים שכללים יכולים לעלות על שיקול דעת.

המחקר של רוברט בארו ודיוויד גורדון משנת 1983 על בניית מוניטין על ידי הבנק המרכזי הוזכר גם על ידי וולר. המחקר הראה שהבנק המרכזי יכול לבסס מוניטין לקיום הבטחות, אפילו בעולם שבו התחייבות אינה אפשרית.

וולר הציג את מסע המחקר האישי שלו, שהחל ב-1983 לאחר קריאת המאמר של בארו וגורדון. הוא חקר את תפקיד האמינות האישית במדיניות הבנק המרכזי וההשפעה הפוטנציאלית של שינויים בהנהגה על אמינות הבנק. המחקר של וולר הוביל אותו לחקור את תכנון הבנק המרכזי ואת חשיבות עצמאות הבנק המרכזי.

בנאומו, וולר התייחס גם למאמר של קן רוגוף על בנקאים מרכזיים "שמרנים", שמתנגדים יותר לאינפלציה מאשר שאר החברה. וולר הסביר שבנקאים מרכזיים שמרנים אלה יכולים לבחור שער אינפלציה נמוך יותר, אך זה יגרום לחוסר יציבות גדול יותר בתפוקה ובתעסוקה. כדי להבטיח את אמינות ההבטחות הללו לשליטה באינפלציה, הבנק המרכזי צריך להיות עצמאי ומוגן מאיומים על עצמאותו.

וולר סיים את נאומו בהדגשת החשיבות של מועצת מדיניות עצמאית שקובעת מדיניות מוניטרית. הוא טען שסטרקצ’ר זה, שקיים כיום בפדרל ריזרב, משפר את רווחת החברה ומגביר את היציבות הכלכלית. וולר גם הביע תקווה שסטרקצ’ר זה ימשיך להתקיים בשנים הבאות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.