Moody's ציינה כי הרכישה הפוטנציאלית של קומרצבנק על ידי UniCredit עשויה להוביל לבחינה של העלאה אפשרית בדירוגי החוב הנחות של הבנק האיטלקי. כיום, ל-UniCredit יש דירוג 'Baa1' לחוב בכיר בלתי מובטח לטווח ארוך, שהוא הגבוה ביותר האפשרי לפי המתודולוגיה של Moody's ושתי דרגות מעל דירוג 'Baa3' של איטליה.
סוכנות דירוג האשראי שוקלת האם ההערכה העצמאית של UniCredit של 'baa3' עשויה לעלות ל-'baa2' במקרה של רכישה. שינוי זה עשוי להשפיע לחיוב על הדירוגים לצורות מסוכנות יותר של חוב כמו חוב בכיר שאינו מועדף, חובות כפופים אחרים, ואיגרות חוב נוספות מרובד 1 (AT1), מה שעשוי בתורו להוריד את עלויות המימון של הבנק.
אנליסטים ציינו כי דירוג האשראי העדיף של קומרצבנק וההזדמנות של UniCredit להפחית את התלות שלו בחוב הריבוני האיטלקי הם גורמים מניעים עבור הבנק האיטלקי לרדוף אחר הרכישה. UniCredit כבר הבטיח נתח של כמעט 21% בקומרצבנק, בכפוף לאישור רגולטורי, והביע עניין ברכישה מלאה.
למרות התנגדות מסוימת מצד הרשויות הגרמניות והעדפתו של קומרצבנק לעצמאות, מיזוג מוצלח יהווה את העסקה הבנקאית הבין-גבולית המשמעותית הראשונה באירופה מאז המשבר הפיננסי העולמי.
Moody's הצהירה כי כל העלאה פוטנציאלית תהיה תלויה בגורמים שונים, כולל הגיוון הבינלאומי של הישות המשולבת, החשיפה לסיכון הריבוני האיטלקי, וההון, סיכון הנכסים, המימון והנזילות לאחר הרכישה.
UniCredit עבר תהליך שינוי מבני נרחב וצבר הון הרבה מעל לדרישה המינימלית שלו. הרכישה עשויה פוטנציאלית לשפר את מעמדו של UniCredit בגרמניה, לגוון את מקורות המימון שלו, ולהפחית את החשיפה הישירה שלו לחוב האיטלקי, מה שעשוי להקל על המתאם בין דירוגי האשראי של UniCredit ואיטליה.
Moody's גם אישרה את דירוג החוב הבכיר הבלתי מובטח לטווח ארוך 'A2' של קומרצבנק, שתי דרגות מעל הדירוג של UniCredit. הסוכנות צופה כי בעוד שרכישה עשויה להשפיע תחילה על הרווחיות בשל עלויות שינוי מבני ואחרות, היא עשויה להוביל לתשואות גבוהות יותר בטווח הבינוני באמצעות סינרגיות עלויות בגרמניה וזיכיון משולב חזק יותר.
ההון של UniCredit צפוי להישאר חזק לאחר הרכישה, בהתאם לטווח היעד של ההנהלה ליחס CET1 מינימלי של 12.5%-13%.
רויטרס תרמה לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.