בפגישה האחרונה, הבנק המרכזי האירופי (ECB) הוריד את ריבית הפיקדונות המרכזית ל-3.50%, כפי שצפו. עם זאת, הבנק סיפק הכוונה מינימלית לגבי הורדות ריבית עתידיות, מה שגרם לסוחרים לצמצם את ציפיותיהם להורדות ריבית רצופות לשארית השנה. מקורות מציינים כי אלא אם כן תהיה הרעה משמעותית בתחזיות הצמיחה, הורדת ריבית נוספת בפגישת ה-ECB באוקטובר אינה סבירה.
נשיאת ה-ECB, כריסטין לגארד, הדגישה כי מסלול הריבית אינו חקוק באבן, והצהירה כי ההחלטות יתקבלו על בסיס פגישה-פגישה ללא התחייבויות מראש. עמדה זו הובילה סוחרים לעדכן את תחזיותיהם, כאשר הסבירות להורדת ריבית נוספת של 25 נקודות בסיס ירדה לכ-20%, לעומת יותר מ-30% לפני הפגישה. בסך הכל, הסוחרים צופים כעת 33 נקודות בסיס של הורדות לשנה, ירידה מ-36 נקודות בסיס שצפו מוקדם יותר ביום חמישי.
הערותיה של לגארד פורשו כניסיון לשמור על יציבות בשווקים, לפי הערכתו של פיט כריסטיאנסן, האנליסט הראשי של Danske Bank. הוא ציין כי נראה שהיא מרוצה מהתמחור הנוכחי בשוק של כ-25 נקודות בסיס הורדות לרבעון בינתיים.
כתוצאה מהציפיות המתונות להורדת ריבית, תשואות אגרות החוב הממשלתיות בגוש האירו עלו, כאשר התשואה הדו-שנתית של גרמניה חוותה את העלייה היומית המשמעותית ביותר מזה כמעט חודש. האירו רשם עלייה מתונה, עולה ב-0.25% ל-1.10 דולר, ומניות אירופה סגרו את יום חמישי בנימה חיובית.
תשומת הלב של השוק הופנתה גם לפער בין המדיניות המוניטרית של ה-ECB לבין זו של הפדרל ריזרב האמריקאי. הסוחרים בטוחים יותר בתחילת הורדות ריבית רצופות של הפד החל מיום רביעי הבא.
הם צופים כ-100 נקודות בסיס של הורדות ריבית של הפד השנה, כולל אפשרות להורדה של 50 נקודות בסיס באחת משלוש הפגישות הבאות. עד סוף השנה הבאה, הציפייה היא שהפד יבצע עשר הורדות של 25 נקודות בסיס, בעוד ה-ECB יבצע שש.
חוזקו של האירו הוא דאגה משמעותית עבור ה-ECB, שכן מטבע חזק יותר עלול להדק את התנאים הפיננסיים ולפגוע בכלכלת גוש האירו שכבר מתקשה. מהלך אגרסיבי של הפד בשבוע הבא עלול להגביר את הלחץ על פגישת ה-ECB באוקטובר, אם כי הסבירות להורדה של 50 נקודות בסיס על ידי הפד נתפסת כעת בכ-20%.
למרות הסיכוי להורדות ריבית מועטות יותר של ה-ECB, לא צפוי שהאירו יעשה רווחים משמעותיים. סקר Reuters האחרון צפה שהאירו יעלה רק ל-1.11 דולר עד סוף פברואר ול-1.12 דולר תוך שנה, קרוב לשיא שלו באוגוסט.
המשקיעים מעריכים גם את הפוטנציאל של אגרות חוב ממשלתיות בגוש האירו, שפיגרו אחרי אגרות החוב האמריקאיות, עם ירידה קטנה יותר בתשואות בקיץ זה. חלק מהמשקיעים, כולל מריו ברונצ'י מ-Fidelity International, מעדיפים אגרות חוב אירופאיות, בהתחשב בהורדות הריבית הנרחבות שכבר מתומחרות בשוק האמריקאי.
ה-ECB עדכן כלפי מטה את תחזיות הצמיחה שלו לשנה זו ולשנה הבאה, מכיר בביקוש מקומי חלש יותר אך עדיין מצפה לעמוד ביעד האינפלציה של 2% עד המחצית השנייה של 2025. עם זאת, נותרו חששות שה-ECB עלול להיות איטי מדי בהקלת המדיניות שלו, במיוחד לאור ההתאוששות האיטית בגוש והתכווצות הכלכלה הגרמנית ברבעון השני.
סימה שאה, האסטרטגית הגלובלית הראשית של Principal Asset Management, מזהירה כי אם ה-ECB ידחה את הורדות הריבית, הדחיפה הכלכלית הנחוצה עלולה שלא להתממש, מה שיהפוך את אירופה להשקעה פחות אטרקטיבית בהשוואה לאזורים אחרים.
Reuters תרם לכתבה זו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.