Investing.com — ממשל טראמפ שוקל להטיל מכסים על יבוא תרופות מאירופה, צעד שלדברי אנליסטים מחברת ברנשטיין עשוי לשאת סיכונים ניתנים לניהול עבור הסקטור בטווח הקצר, אך עלול לשנות את דפוסי ההשקעות בטווח הארוך יותר.
דיווחים בעיתונות האמריקאית המצטטים גורמים בעילום שם ציינו כי הנשיא דונלד טראמפ איותת על כוונתו להכריז על מכסים על מוצרים פרמצבטיים "במהלך השבועיים הקרובים".
למרות שחבילת "יום השחרור" כפי שכונתה לא כללה תחילה תרופות, העיתוי של המכסים החדשים תואם לציפיות מוקדמות שהפעולה עשויה להתחיל באמצע מאי, בעקבות חקירת סעיף 232 בנוגע להשלכות הביטחוניות של שרשראות אספקת התרופות.
לחברות תרופות אירופאיות יש נוכחות משמעותית בארה"ב, כאשר הן מייצרות בין 40% ל-60% מסך ההכנסות שלהן בשוק האמריקאי.
רבות מהן מפעילות אתרי ייצור ומחקר על אדמת ארה"ב, אם כי לא כל התרופות הנמכרות בארה"ב מיוצרות שם.
לפי ברנשטיין, אירלנד ושוויץ, שתיהן סמכות שיפוט בעלות מיסוי נמוך, אחראיות לכשליש מסך יבוא התרופות האמריקאי מאירופה, מה שמעלה את האפשרות שהמכסים יכוונו לתרופות המיוצרות במדינות אלה.
אנליסטים מברנשטיין מעריכים כי אם יוטל מכס של 20% על עלות המוצרים הנמכרים בארה"ב, ההשפעה על הרווחים תנוע בין אחוזים בודדים נמוכים לגבוהים עבור יצרני התרופות האירופאים הגדולים, בהנחה של גידור טבעי של 50%.
מודל זה מבוסס על סאנופי (NASDAQ:SNY), שכיום מייצרת מחצית ממכירותיה בארה"ב באופן מקומי. ההערכה החדשה מהווה הפחתה מתחזיות קודמות, שהניחו כי המכסים עשויים להיות מוטלים על סך המכירות בארה"ב ולא על עלויות הייצור.
מבין החברות המכוסות, Novo Nordis (NYSE:NVO) ונובארטיס (SIX:NOVN) נחשבות לחשופות פחות לסיכוני המכסים, למרות הפורטפוליו הטיפולי הצר של נובו.
GlaxoSmithKline (NYSE:GSK) ו-UCB הבלגית הן החשופות ביותר, כאשר UCB פגיעה במיוחד בשל היעדר פעילות ייצור בארה"ב.
גורמים רשמיים בחברות בכל רחבי הסקטור מציינים כי העברת העלויות המוגדלות לצרכנים האמריקאים תהיה קשה, מה שמגביל את היכולת לקזז הפסדים פוטנציאליים באמצעות העלאות מחירים.
בעוד שההשפעה הפיננסית בטווח הקצר נראית מוגבלת, שינויים אסטרטגיים לטווח ארוך כבר מתרחשים.
מספר חברות הכריזו על השקעות חדשות בארה"ב בציפייה לשינויים בדינמיקת הסחר.
אסטרהזניקה (NASDAQ:AZN) חשפה השקעות חדשות בארה"ב בסך $3.5 ביליון במהלך תוצאות הרבעון השלישי שלה בנובמבר האחרון.
נובארטיס, שהמנכ"ל שלה אמר באפריל כי כל המוצרים המרכזיים הנמכרים בארה"ב ייוצרו בסופו של דבר באופן מקומי, התחייבה ל-$23 ביליון לפעילות אמריקאית במהלך חמש השנים הבאות.
רוש מתכננת להשקיע $50 ביליון באותה תקופה במחקר וייצור, כולל מתקן ייצור חדש בארה"ב.
מנהל הכספים של סאנופי איתת גם כי השקעות נוספות בארה"ב עשויות להיות מוכרזות בקרוב, כחלק מתוכנית אסטרטגית רחבה יותר.
בעוד שהיקף המלא של המכסים המוצעים עדיין אינו ברור, אנליסטים מברנשטיין מציינים כי האיום לבדו עשוי להספיק כדי לגרום לחברות אירופאיות להאיץ תוכניות להרחבת פעילותן האמריקאית.
עם הזמן, הקמת מפעלים חדשים בארה"ב, תהליך שלוקח בדרך כלל שלוש עד חמש שנים, עלולה גם להוביל למחירי תרופות גבוהים יותר בשוק המקומי, מה שעשוי להשפיע על חברות תרופות אמריקאיות המסתמכות במידה רבה על ייצור מחוץ לארה"ב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.