ביום חמישי, מניות של חברות המחזיקות ב-Pharmacy Benefit Managers (PBMs) העיקריים - UnitedHealth Group (NYSE:UNH), CVS Health (NYSE:CVS), ו-Cigna (NYSE:CI) - חוו ירידה של 5-6% בעקבות הצגת הצעת חוק חדשה לרפורמה ב-PBM. מניות Elevance Health (NYSE:ELV), הנסחרות כעת בקרבת שפל של 52 שבועות של 379.29 $, ירדו בכ-27% במהלך ששת החודשים האחרונים.
על פי ניתוח של InvestingPro, החברה שומרת על בריאות פיננסית חזקה עם דירוג כולל "טוב", המרמז על חוסן בתקופות של אי-ודאות בשוק. החקיקה המוצעת, שהוצגה ב-11 בדצמבר על ידי הסנאטורים וורן (דמוקרטית-מסצ'וסטס) והוולי (רפובליקני-מיזורי), יחד עם הצעת חוק מקבילה בבית הנבחרים על ידי הנציגים אוצ'ינקלוס (דמוקרטי-מסצ'וסטס) ורוז (רפובליקני-טנסי), מחייבת ארגוני טיפול מנוהל (MCOs) ו-PBMs למכור את עסקי הפארמה שלהם תוך שלוש שנים מחקיקת החוק.
הצעת החוק מכוונת למגוון רחב של פעילויות פארמה כולל בתי מרקחת מיוחדים, הזמנות בדואר ובתי מרקחת קמעונאיים. אנליסטים רואים את אישור החוק כלא ודאי, וצופים שהוא עשוי להיות חלק ממאמץ רפורמה רחב יותר ב-PBM שעשוי להיות קשור להצעת חוק בנושא מחירי תרופות. הרפורמות המוצעות עשויות לכלול גם שינויים כמו איסור על תמחור מרווח קמעונאי והחזרים שמורים לטובת דמי שירות.
מעריכים כי לשלושת ה-PBMs הגדולים יש נכסי פארמה משמעותיים מספיק כדי לפעול כישויות ציבוריות עצמאיות, מה שעשוי לסייע בשמירה על ערך לבעלי המניות. לעומת זאת, PBMs קטנים יותר בבעלות חברות כמו Elevance Health (NYSE:ELV) ו-Humana (NYSE:HUM), וכן Prime Therapeutics, עשויים לבחור למכור את נכסי הפארמה הקטנים יותר שלהם להון בעלים פרטי או לקונים אסטרטגיים.
עבור Elevance Health באופן ספציפי, נתוני InvestingPro חושפים ניסיון עבר חזק של דיבידנדים עם 14 שנים רצופות של העלאות ותשואה נוכחית של 1.69%. המצב הפיננסי החזק של החברה מודגש עוד יותר על ידי יחס שוטף בריא של 1.5 ויחס חוב להון עצמי ניתן לניהול של 0.62. גלה עוד תובנות על ELV וחברות בריאות אחרות באמצעות דוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, הזמינים עבור יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות.
האנליסט מברנשטיין תיאר שתי דרכים עיקריות בהן המדיניות המוצעת עלולה לדחוס את הרווחים: ראשית, על ידי דחיפת ה-PBMs לחפש את התעריפים הנמוכים ביותר מבתי המרקחת, ובכך לדחוק את עלויות היחידה; שנית, על ידי שינוי פוטנציאלי בכלכלת ה-PBM ממרווחי הנפקה חזרה לפונקציות מסורתיות כמו החזרים אם בתי המרקחת יופרדו. אימוץ מודל של דמי שירות עשוי להוביל להעברת עלויות משופרות ללקוחות ה-PBM.
משקיעים שוקלים גם את ההשלכות של מדיניות זו על אינטגרציות אנכיות אחרות בשירותי הבריאות. הפרדה בין MCOs ו-PBMs נתפסת כפחות סבירה בשל החשיבות הגוברת של ניהול עלויות תרופות בשליטה הכוללת על עלויות הבריאות. האנליסט מציע כי מאמצים לפרק MCOs וספקי טיפול מבוסס-ערך יהיו מאתגרים יותר בשל האופי המגוון של הישויות, כולל ארגונים ללא מטרות רווח כמו Kaiser Permanente, המחזיקים בנכסים כאלה.
בחדשות אחרות לאחרונה, UnitedHealth Group Inc. מתמודדת עם תגובת נגד ציבורית בעקבות מותו של המנהל הבכיר בריאן תומפסון, אשר החריפה את הביקורת כלפי תעשיית ביטוחי הבריאות. בעוד שהמניע למותו של תומפסון עדיין לא ידוע, התקרית עוררה חששות לגבי הפוטנציאל לאלימות נגד מנהלים בתעשיית הביטוח. בתגובה לאירוע, חברות כמו Centene Corp. העבירו את האירועים שלהן לאונליין, ומתקיימים דיונים על הגברת אמצעי האבטחה בתעשייה.
במקביל, Elevance Health Inc. סיימה בהצלחה הנפקת חוב רב-שלבית, וגייסה סך כולל של 4.35 ביליון $. התמורה מיועדת למטרות תאגידיות כלליות כולל רכישות פוטנציאליות, פירעון חובות, ורכישה חוזרת של מניות רגילות במסגרת תוכנית רכישת המניות העצמית של החברה.
מספר אנליסטים התאימו את תחזיותיהם לגבי Elevance Health Inc. בעקבות תוצאות הרבעון השלישי של 2024. ג'יי פי מורגן צ'ייס, TD Cowen, Jefferies, Leerink Partners, RBC Capital Markets, ו-Truist Securities כולם הורידו את יעדי המחיר שלהם, תוך שמירה על דירוגים חיוביים למניית Elevance. למרות התאמות אלה, החברות צופות צמיחה ברווח למניה של Elevance ב-2025, ומביעות ביטחון בביצועי החברה בעתיד.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.