ביטקוין מאיים על עתידה של ויזה? בינתיים, המניה זוכה להמלצת מכירה

|  ד"ר רון אייכל, אנליסט ראשי בקולמקס שוקי הון |

המניה: ויזה (NYSE:V)

שער אחרון: 213.02 דולר (נכון ליום שלישי, 9 בנובמבר 2021)

שווי שוק נוכחי: 468.59 מיליארד דולר

המלצת קולמקס לשבוע הקרוב: מכירה

קו תמיכה: 209.71 דולר

קו התנגדות: 220.61 דולר

| עיקרי הדברים:

• דוחות ויזה לרבעון השלישי לשנת הכספים 2021 עקפו את התחזיות הן ברווח המתואם למניה והן בהכנסות.
• תחזיות החברה לרבעון הבא ולשנת הכספים 2022 פחתו משמעותית והביאו לירידה במחירי מניית ויזה ובשאר חברות האשראי.
• השימוש במטבעות הדיגיטליים עשוי להוות בעיה לחברות הסקטור מפאת העובדה שאין במטבעות בדיגיטליים עמלות סליקה.
• טכנית המניה נסחרת לשבוע הקרוב במגמה שלילית.

ניתוח טכני של מניית ויזה

| הזווית הטכנית

טכנית, מניית ויזה נמצאת לשבוע הקרוב במגמה שלילית, כאשר רוב האינדיקטורים תומכים בירידה במחירה ונותנים דירוג Sell. אינדיקטור ה-Oscillators הינו Neutral והמומנטום למניה הינו Buy.

| תיאור החברה

חברת ויזה מציעה שירותים פיננסים, לרבות הנפקת כרטיסי אשראי, שירותי סליקה, הלוואות, פתרונות אשראי ואפשרויות תשלום. מדובר בתאגיד רב לאומי אמריקאי אשר מנוהל מהעיר פוסטר שבקליפורניה. ויזה מאפשרת העברת כספים באמצעים אלקטרוניים ברחבי העולם, לרוב באמצעות כרטיסי האשראי ממותגי ויזה, כרטיסי חיוב (Debit cards) וכרטיסי תשלום מראש (Prepaid cards). ויזה איננה מנפיקה כרטיסים, היא לא מאריכה אשראי ולא קובעת עמלות לצרכנים. במקום זאת, ויזה מספקת למוסדות פיננסיים מוצרי תשלום ממותגי ויזה המשמשים אותם כדי להציע תוכניות אשראי, חיוב, תשלום מראש ומזומן ללקוחות.

ויזה הושקה על ידי בנק אוף אמריקה בשנת 1958 כחלק מתוכנית הבנק להתחרות במאסטר צ'ייק המתחרה (כיום מאסטרקארד (NYSE:MA)). החברה צמחה להיות ארגון תשלומי הכרטיסים השני בגודלו בעולם (אם מחברים את נתח השוק שלDebit  ו-Credit cards) בשנת 2015 המתחרה הסינית China UnionPay עקפה את ויזה בהתבסס על השווי השנתי של תנועות התשלומים בכרטיסים ומספר הכרטיסים שהונפקו. אם זאת ויזה שומרת על נתח שוק מחוץ לסין כאשר זה מסתכם בנתח שוק של 50% מכלל הכרטיסים הגלובליים פחות סין בעוד Union מתמקדת בסין. 

בשנים האחרונות ויזה מבינה שעליה לספק הגנה טובה יותר ללקוחותיה ועל מנת להתגבר על מתקפות סייבר וגניבת כרטיסי אשראי, היא עושה שימוש בטכנולוגיה של טוקנים. מדובר בטכנולוגיית אבטחה חדשה המחליפה מידע רגיש בחשבון (מספר החשבון בן 16 הספרות למשל) עם זהות דיגיטלית ייחודית. אמצעי הזיהוי נקרא טוקן והוא משמש לתשלום להתקיים מבלי לחשוף פרטי חשבון שעלולים להעמיד את המשתמש בסכנה.

כיום ויזה מעסיקה כ-19,500 עובדים, שווי השוק שלה עומד על 453.80 מיליארד דולר, שיעור הדיבידנד השנתי שלה הינו 0.70% ומכפיל הרווח ההיסטורי שלה הוא 37.88.

| תוצאות כספיות

ברבעון השלישי של שנת 2021 ויזה עקפה את התחזיות בוול סטריט, הן ברווח למניה והן בתחזיות ההכנסות. החברה הציגה בדוחותיה רווח למניה של 1.62 דולרים למניה, לעומת רווח של 1.12 דולרים למניה אשתקד ולעומת ציפיות של 1.54 דולרים למניה.

כמו כן, נרשמו הכנסות בסך 6.56 מיליארד דולר, המשקפות עלייה של 28% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, שבה נרשמו הכנסות בסך 5.1 מיליארד דולר, וזאת כנגד צפי הכנסות של 6.51 מיליארד דולר. החברה רשמה רווח נקי בסך 3.58 מיליארד דולר, לעומת רווח של 2.14 מיליארד דולר לפני שנה. הרווח צמח לאור עלייה בהיקף מחזור התשלומים של צרכנים ברבעון השלישי. היקף תשלומים זה צמח ב-17% לעומת אשתקד על בסיס דולרי. היקף התשלומים מחוץ לגבולות ארה"ב, לא כולל אירופה, צמח ב-46% במונחים דולריים או 38% כולל אירופה.

החברה החליטה להגדיל את הדיבידנד הרבעוני שלה ב-17% ל-0.375 דולר למניה.

| מה צופן העתיד לחברה

במבט קדימה, התחזית שהחברה פרסמה יחד עם דוחות הרבעון השלישי היא מה שבאמת נתנה סיבה לוול סטריט לקחת הפסקה מסוימת ונשימה עמוקה לגבי עתיד מניות חברות האשראי. 

מניות חברות האשראי ויזה ומסטרקרד צנחו לאחר פרסום הדוחות לרבעון השלישי של השנה של חברת ויזה בגלל צפי מאכזב לשנת הכספים 2022 של ויזה שמשכה מטה את היריבה הגדולה שלה במגזר.

וול סטריט ציפתה שהצמיחה לשנת הכספים 2022 תגיע לטווח של 20%, קצת יותר גבוה. בשיחת הרווחים, Visa ציינה כי ברבעון הבא הם צופים גידול בהכנסות נמוך מהצפוי בטווח שינוע בין 16%-17%. 

נקודה נוספת שיש להביא בחשבון היא שכיום חברות האשראי מחזיקות במידע רב עלינו הצרכנים - יש שיגידו כי הן יודעות עלינו יותר ממה שהרשתות החברתיות יודעות עלינו. בעולם שבו מידע שווה כסף, עלינו לזכור שהרגולציה מראה ניצנים של הצבת גבולות לאותן חברות שמחזיקות במידע רב על הצרכנים. בשורה התחתונה,  מעבר לעסקאות ולעמלות שויזה גוזרת, הפוטנציאל האמיתי שלה שמור במידע שבו היא מחזיקה, שעשוי להיות שווה הרבה מאוד כסף עבורה בעתיד.

עם זאת, חשוב לזכור גם כי המטבעות הדיגיטליים, כמו ביטקוין, את'ריום ומטבעות קריפטו אחרים, ממשיכים לצבור תאוצה ומאיימים על חברות האשראי בטווח הארוך. רק בשבוע שעבר, מאסטרקארד, ויזה, סקוור (NYSE:SQ), פייסרב ופייפאל (NASDAQ:PYPL) איבדו גובה במסחר בוול סטריט, אחרי שטוויטר (NYSE:TWTR) חשפה כי מטבעות דיגיטליים הופכים לאמצעי תשלום מבוסס בפלטפורמה שלה. התשלום בביטקוין ואת'ריום אינו נושא עמלות בדומה לאלה של חברות האשראי ולא כרוך בדמי סליקה שונים.

טוויטר חברה לסטרייק על מנת להקל על קבלת תשלום במטבעות דיגיטליים, ומנכ"ל החברה התראיין ב-CNN וחשף כי טוויטר מאפשרת למשתמשים לשלם טיפים ליוצרים בפלטפורמה באמצעות מטבעות דיגיטליים. מדובר בתחרות גוברת, ואם נראה שמחזורי הפעילות יעלו בשנים הקרובות במטבעות הדיגיטליים, היא עשויה להוות איום, בין השאר, על חברות כרטיסי האשראי.

הכותב הוא אנליסט ראשי בקולמקס שוקי הון. עבודת ניתוח זו נועדה לשם מסירת מידע בלבד, ובשום אופן אין לראות בה חוות דעת, הצעה, המלצה או יעוץ או שיווק לרכישה ו/או החזקה ו/או מכירה של ניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים המתוארים בה. המידע, הפרטים, הדעות ומסקנות עורך עבודת הניתוח, כפי שאלה מפורטים בעבודת ניתוח זו, עשויים להשתנות ללא מתן הודעה מראש או בכלל. עבודת ניתוח זו היא על דעת עורך עבודת הניתוח בלבד ומשקפת את הבנתו ליום כתיבתה. עבודת ניתוח זו אינה מהווה תחליף, בשום צורה שהיא, לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתוניו וצרכיו המיוחדים של כל אדם.